欢迎访问金投期货(futures.cngold.org)! 业务经理入驻 企业入驻 登录 注册 金投网,您好!欢迎访问金投网!退出

黄金 白银 原油 现货 期货 外汇 股票 财经 热点 珠宝 奢侈品 观点 百科 问答 快讯 日历 导航

您的当前位置:首页 > 股指期货 > 股指期货入门 > 股指期货ABC

股指期货入门

股指期货推出对证券市场的影响

股指期货将给我国证券市场结构带来怎样的影响?投资者的投资行为又会发生如何的变化?股指期货推出后对市场的运行影响如何?下面我们将对这些问题进行探讨。

股指期货推出将改变中国资本市场结构

在国际资本市场上,股指期货是资产管理业务中应用最为广泛的风险管理工具。一般而言,分散投资可以有效化解市场的非系统性风险。对于系统性风险而言,则需要进行风险对冲,而股指期货就是非常好的对冲工具。股指期货的推出将改变中国资本市场结构。
首先,有利于国内资本市场的深化。目前国内股票现货市场没有做空机制,所以投资者只有在上涨的市场中才能获得盈利。而股指期货具有双向交易机制,投资者不仅可以在上升的市场中获利,也可以在一个下跌的市场中获利。正是由于股指期货具有买空卖空的双向交易机制,因此一旦股指期货推出,市场便增加了通过做空市场获利的交易动力。这就改变了以往投资者只有通过做多市场才能获利的市场结构,从而增加了国内资本市场的深度。

其次,有利于国内资本市场的广化。一些国内机构投资者,如社保基金,保险基金,企业年金可以利用股指对冲风险,以实现资金在风险和收益上的合理匹配。而一些高风险偏好的投资者会利用股指期货操作的杠杆进行套利、投机活动。对于海外资金来说,有了避险工具,投资中国资本市场的动力会进一步增加。众多场外资金,场外投资者的入场,大大拓宽了国内资本市场的广度。

股指期货推出将改变市场交易策略

股指期货推出所引起的资本市场结构的这种改变,必将导致投资者交易心理与交易行为的变化。部分投资者试图在股指期货和现货两个市场之间进行套利交易;部分投资者会试图从股指期货做多或做空交易中获利;部分投资者会试图在股指期货和现货之间进行风险对冲,从而实现投资者自身资产的保值期望。

以香港市场为例,我们看出在上述交易策略中,主要以投机交易为主,以套期保值和套利交易为辅。我们认为,在沪深300股指期货推出初期,可能会出现较多的投机行为,但套期保值,套利的比例会逐渐增加。

股指期货不会改变我国A股市场的长期运行趋势

当前,在经过一轮制度变革的市场中,国内股指反复创出新高,市场股票大都处于相当高的估值状态。从国外的经验看,我们认为:

第一,在当前的市场高估值背景下,股指期货如果推出,市场可能会产生较一致的做空力量,市场会面临股指期货投机性做空而带来的大幅波动,这将不是监管层所乐意看到的。所以,在股指期货的推出前期,极有可能通过调整,形成一个相对较小的分岐,只有这样,股指期货才会有一个稳定的市场基础。

第二,股指期货推出的初期,将很可能对A股市场产生比较明显的资金分流效应。事实上,当我们分析当年的权证时,我们发现在权证推出前后,短期内A股市场的成交金额有下降的现象。同样,在股指期货推出后短期内,现货市场可能将面临一定的调整。在股指期货推出的前几个月,现货市场短期的波动率可能会有所增加,但推出后短期内波动率会有所下降。

第三,国外的经验表明:长期来看,股指期货的推出与否,将不影响现货市场的长期运行趋势。我们认为,在公司业绩水平有望维持高增长,人民币持续升值的背景下,A股市场的当前格局不会因股指期货的推出而被打破。

金投网产品服务中心