期指受限 对冲基金月度平均收益下降约2.79%

金投网（www.cngold.org）4月19日讯，股指期货最新消息：去年8月底股指期货交易趋严以来，采用对冲策略的私募机构可谓深受影响，遭遇开仓困难、高频交易瘫痪、交易成本直线上升等问题，进而导致策略失效、维持预期收益困难。目前该限制仍未放开，时隔8个月的时间，到底对冲基金是否适应了股指期货受限的日子?各家机构采取怎样的应对之策?业绩表现如何?

期指受限，对冲基金月度平均收益下降约2.79%

中金所对股指期货的限制始于去年股市大幅调整之后，受影响较大的私募基金主要采用股指期货CTA策略、阿尔法策略和股指期货套利策略，格上理财统计了2015年至今这三大策略的月度平均收益情况，总体发现2015年下半年收益明显降低，期指受限导致业绩直线下降。

具体来看，这三类对冲基金月度平均收益在去年5月份达到高峰，6、7月有所回调，8月开始迅速下滑，甚至在9月份出现三大策略月度平均收益全部飘绿。值得注意的是，今年以来，三大策略对冲基金月度平均收益逐渐回升，格上理财数据显示，CTA策略、阿尔法策略和套利策略私募基金3月平均收益分别为2.07%、1.06%和1.02%。

按照中金所8月底、9月初限制股指期货交易的时间节点来划分，格上理财发现，前期，在牛市行情、杠杆资金的带动下，这三类对冲策略基金均斩获较高收益，月度平均收益高达3.07%，后因急速下降行情、政策受限，月度平均收益下降至0.28%，较之前降低约2.79%。

具体来看，期指受限前对冲策略基金月度平均收益在3%左右，最高为CTA策略，达3.39%;交易受限之后，各策略的月度平均收益均低于1%，其中，阿尔法和套利策略仅平均每月微利0.03%，CTA策略平均月收益也降至0.77%。

按照中金所8月底、9月初限制股指期货交易的时间节点来划分，格上理财发现，前期，在牛市行情、杠杆资金的带动下，这三类对冲策略基金均斩获较高收益，月度平均收益高达3.07%，后因急速下降行情、政策受限，月度平均收益下降至0.28%，较之前降低约2.79%。

具体来看，期指受限前对冲策略基金月度平均收益在3%左右，最高为CTA策略，达3.39%;交易受限之后，各策略的月度平均收益均低于1%，其中，阿尔法和套利策略仅平均每月微利0.03%，CTA策略平均月收益也降至0.77%。

期指受限以来，CTA策略平均获益2.07%，其中，鸿凯投资旗下产品“常然鸿凯1号”以65.79%的收益位居榜首。据格上理财了解，鸿凯投资成立于2009年9月，目前投研人数在20人以上，主做商品期货、股指期货的主观趋势交易，又以日内短线操作、套利策略为主。因鸿凯投资策略同时覆盖商品期货和股指期货，期指受限对其影响不大。从业绩归因来看，鸿凯投资表示，“常然鸿凯1号”去年下半年获利来源主要是有色、黑色板块，近期获利在黑色、化工板块。此外，鸿凯投资表示，近期对有色板块持谨慎态度，但未来在黑色系的带动下商品市场仍有可期待行情。

期指受限以来，CTA策略平均获益2.07%，其中，鸿凯投资旗下产品“常然鸿凯1号”以65.79%的收益位居榜首。据格上理财了解，鸿凯投资成立于2009年9月，目前投研人数在20人以上，主做商品期货、股指期货的主观趋势交易，又以日内短线操作、套利策略为主。因鸿凯投资策略同时覆盖商品期货和股指期货，期指受限对其影响不大。从业绩归因来看，鸿凯投资表示，“常然鸿凯1号”去年下半年获利来源主要是有色、黑色板块，近期获利在黑色、化工板块。此外，鸿凯投资表示，近期对有色板块持谨慎态度，但未来在黑色系的带动下商品市场仍有可期待行情。

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