期指市场上方空间有限

金投网（www.cngold.org）7月19日讯，股指期货最新消息：随着英国脱欧公投结束，全球宏观形势暂时恢复稳定。在美联储鸽派声明与日本“直升机撒钱”刺激加码为主的全球宽松预期再度升温的影响下，全球股票市场均在近期迎来明显的上涨行情，其中美国标普500指数已创出历史新高。加上国内CPI回落，重回“1时代”，A股市场也在近两周出现明显反弹。市场情绪在此过程中转向积极，现货市场成交量放大，同时融资余额不断增加。截至本周二，两市融资余额突破8700亿元，创4月22日以来新高。目前股市已反弹到4月高位，不必纠结反弹是否能成行，而应关注未来反弹的幅度与空间。

整体上，我们看好市场在宏观稳定期出现的反弹，但并不看好反弹空间。未来市场反弹空间将受到通胀回落不及预期、市场供给增加与人民币贬值限制增量资金等因素制约。

国内曾经历过较严峻的汛情年份分别有1998年、2003年、2007年和2010年。一般，7月和8月是我国的汛期阶段，农产品价格往往在此阶段出现环比上涨，但严峻的水灾年份，价格上涨幅度明显更大。1998年中国处在通缩阶段，CPI同比增速为负，但受到严峻的洪涝形势影响，7月、8月粮油价格依然出现较大幅度的环比上涨，分别为2.4%、1.6%。对整个CPI影响而言，1995年至2015年数据显示，汛情严峻年份的7至8月合计环比上涨0.70%，高于非严峻年份的0.37%。从历史情形来看，发生严峻的洪涝阶段，CPI食品项和服务项短期内可能会出现异常涨幅。因此，如果洪涝形势严峻，会对国内商品价格产生一定影响，对CPI在三季度的回落产生影响。若汛情持续超预期，将对股市“吃饭行情”的空间形成制约。虽然汛期的影响不足以改变CPI在三季度整体下行的趋势，但下行幅度受限或不及此前预期，也将对反弹的空间产生影响。这主要由于预期的变动可能导致对货币政策收紧的担忧上升。