作为一种非常时期的应急措施,不能被长期使用。否则,股指期货市场形同虚设,有违当初设立股指期货的初衷和目的,而且对资本市场的长期稳定健康发展必然会带来不利影响。
第三,对套期保值的持仓限制,大大地降低了股指期货对系统性风险管理这一基本功能的发挥。导致包括QFII在内的机构投资者大大减低对境内股票现货市场的配置比例,或降低机构投资者长期持有股票投资的意愿,相反,激发了其进行短期操作的意愿,变相地提高了股票市场的投机性,不利于证券市场的稳定发展。
第四,对股指期货交易的限制不利于中国国际收支的改善和人民币汇率的稳定。由于对套期保值的持仓限制,QFII等投资者投资中国境内的股票市场意愿大大降低,从宏观层面长期观察,对中国的国际收支,特别是资本项目带来不利的影响,进而也不利于人民币汇率的稳定。
第五,过低的成交量、交易量也限制了股指期货价格发现功能的发挥。目前,由于对股指期货交易的种种限制,股指期货的交易量仅为2015年上半年的时期的 0.5%,被限制的成交量和持仓量对价格具有扭曲作用,难以反映市场的真实价格,即限制了股指期货另一基本功能,即价格发现功能的发挥。
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