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我国期指难以满足套保需求-第2页

史上最严股指期货限制政策出台,股指期货成为不活跃期货品种。如今,限制政策实施了近一年,股指期货已很难发挥其应有的功能,逐步恢复期指正常功能是当下较好的选择。

横向比较来看,目前我国股指期货市场的发展规模严重落后于股票市场。世界主要金融区域的股票和股指期货的市场大小是相匹配的。按今年1月至6月累计值看,股票市场方面,美国三大交易所成交额占全球成交额的29.9%,中国占27.3%,印度占9.9%,韩国占8.0%,欧洲占6.7%,日本占4.1%。股指期货市场方面,美国四大交易所成交量占全球成交量的29.8%,欧洲占23.7%,日本占12.2%,印度占3.1%,韩国占1.3%。以上地区均在股指期货交易中占有一席之地,唯独中国股指期货成交量仅占全球成交量的0.4%,无法和股票市场的占比等量齐观。理论上说,现货股票市场容量有多大,股指期货的套保需求应该等比例增加。对比体量庞大的股市,目前中国的股指期货需求被很大程度地压抑了。

充分流动性是发挥功能的基本前提

期货是根据标的现货定价的风险管理工具,现货和期货市场分工明确、功能互补、相得益彰,股票市场实现了资产定价和优化配置(爱基,净值,资讯,而期货市场则实现了风险的控制、分割、转移和再分配,但凡成熟的资本市场都应该包括现货市场和衍生品市场,保持市场的完整性。数据显示,从长期看股指期货是有利于降低市场风险的,在IF合约2010年4月19日上市以前的五年内,沪深300指数波动率为2.04;在IF上市以后的五年内,同样经历了完整的牛熊市转换,沪深300指数波动率降为1.66。股指期货提供的对冲风险的功能,使之成为机构投资者不可或缺的套期保值工具。

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