A股对经济数据早有预期,整体看不会突破政府制定的底线,但也不会有大的起色,因此市场对经济并不担忧,除非出现黑天鹅事件。资产配置和风险偏好是驱动A股的两大因素。在目前流动性宽松的环境下,宏观数据疲弱、民间投资下滑,可见资金仍然没有进入实体经济,呈现出“流动性陷阱”的状况。而在资本管制的环境下,这些资金配置的方向确实只剩下国内的金融资产——可见目前所谓“资产荒”是“流动性宽松”下的必然结果。但是国内的金融资产又分为避险资产和风险资产,只有资金的风险偏好较高时,其大类资产配置的方向才会是风险资产,这时“资产荒”才会带动股市上涨;而当资金的风险偏好较低时,其大类资产配置的方向是避险资产,这时“资产荒”就不会带动股市上涨,而目前资金宽松但市场风险偏好并不高,所以市场只能以震荡形式展现。
在震荡的市场环境中,结构性机会比较明显,其中低估值、高股息率的蓝筹白马股会具有一定的吸引力。
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