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股指中期上涨确立 短期风险因素在增加

9月底股市上涨以来,市场分化严重,上证指数相对深证指数更强势,上证50和沪深300指数相对中证500指数更强势,大部分投资者抱怨只赚指数不赚钱。

9月底股市上涨以来,市场分化严重,上证指数相对深证指数更强势,上证50和沪深300指数相对中证500指数更强势,大部分投资者抱怨只赚指数不赚钱。我们认为,随着指数上涨和短期不确定性的增加,市场分化延续,但上证50指数和沪深300指数均面临回调压力,注意风险控制。

股指中期上涨确立

业绩驱动股市上涨。受供给侧改革驱动,PPI扭转54个月负增长,已经连续两个月正增长,全国规模以上工业企业实现利润总额维持9个月正增长,上市公司年报频频预喜,高送转年报行情也在慢慢启动。虽然货币政策收紧导致利率上升,但我们认为对股指影响不大,股市将由“流动性驱动”向“盈利驱动”改变,即“美林时钟”重新回归。

资产荒驱动股权配置。在人民币贬值、资本管制和实体回报低的背景下,超发货币急需寻找出路。据统计,截至二季度末,信托公司管理资产规模为17.28万亿元,保险公司资金运用余额为12.73万亿元,基金管理公司管理公募基金规模为7.95万亿元,基金管理公司及子公司管理规模为16.47万亿元,证券公司资产管理业务规模为15万亿元,私募基金管理机构资产管理业务规模为6.83万亿元。在剔除掉重复投资外,需要资产配置的资金规模在60万亿元以上。在理财产品收益率低和房地产政策调控的背景下,我们认为股票市场在未来半年甚至更长一点时间会形成向上的趋势,成为大类资产的首选。

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