未来指数上升的空间仍会很大

一、行情回顾与展望

10月下旬以来，股指一直再向上涨。上一期月报我们提出宏观在逐步企稳，去产能改革见效，指数仍在不断提高。后期上市公司发布的第三季度财务报告与宏观数据企稳相互验证，大大打消了市场对于经济复苏的疑虑。

我们再次回顾几个月来看，指数重心在一波三折中不断抬高。每一次的下跌都是对宏观经济的担忧，对中国经济长期走好的担忧，因为我们按照以前的逻辑，调整结构，去杠杆的阵痛中难以看到长期走好的前景。但是实际情况是稳增长和去产能改革见到了成效，宏观数据在不断地企稳，过剩产业的企业盈利也在好转。如果说上半年震荡中重心逐步走高是因为资产荒，保险抢筹等原因，下半年则是经济数据逐步企稳，市场对系统性风险的担忧在降低，而且盈利开始逐步走向前台。目前展望未来，如果随着盈利的好转，以及企业债务负担的减轻，企业进入到一个补库阶段，以及扩大资本开支的意愿加强，未来指数上升的空间仍会很大。