股指期货松绑呼声渐高：投机盘休养生息 套保盘急迫-第2页

5178，掉头向下

2015年6月12日，周五。这一天A股全线上冲，上证指数一度站上5178.19点，这也成为本轮牛市转熊的拐点。受监管层进一步清查场外配资刺激，股指掉头向下。因场外配资早有风险提示，当时谁也没料到，一场持续近半年的股灾就此爆发。

而早在2015年4月份，作为股指的先行指标，股指期货就已经透露出危险信号——投资者急于换手，交易量连创新高。自2014年底开始，上证指数从3000点不断上涨，到2015年4月24日冲上4500点。这一天，股指期货主力合约IF1505合约收盘报4722点，涨0.04%，全天成交141.1万手，持仓10.09万手。

风险苗头初现，但谁也不想打破“牛市”的幻想。股市资金结构持续恶化，到5月21日，沪深两市融资余额高达20057.39亿元，首次突破2万亿元，再创历史新高。

“资本市场作为一个生态环境，需要加减乘除，减法就是做空，乘法就是杠杆，除法就是反向对冲各种因素。”前述投资公司总经理对记者解释称，股指期货能够快速反映市场供求的微弱变化，能够帮助现货市场价格更快速地回归到应该的位置，表现出来就是期指领先股指，有明显的信号作用。