量能缺乏 股指难现趋势性行情-第2页

市场流动性压力仍然较大

央行“变相加息”持续收紧流动性。央行收紧货币的影响波及整个金融市场，债券、地产在加息过程中面临较大风险，此消彼长，A股有望承接债券、地产市场流出资金，从节后两市成交量明显回升看，这种资金的流动有加速趋势。截至2月9日，沪深两市两融余额连续第5个交易日回升，达到8848.93亿元。其中，两市融资净买入额连续5个交易日为正。

另外，日前，证监会主席刘士余在全国证券期货监管工作会议上提出，择机退出股指期货临时性限制措施。笔者认为，自2015年9月交易所采取提高交易成本、限制持仓手数等方面的硬约束以来，股指期货市场流动性几近枯竭，沪深300期指合约日均成交额从之前的约1.58万亿元跌至约85.8亿元。股指期货市场三大品种多数时间处于贴水状态，其中中证500股指期货贴水最为明显。期指实际上已经丧失现货风险管理工具的功能，导致相当多的增量资金流失至广义的固定收益市场，不利于股票发展和实体经济的融资。时至今日，在风险已释放较长时间后，市场呼吁期指交易有必要改变当前“只能套保、不能投机”的状况。因此，监管层此时提出给期指交易松绑可谓正当其时，能为股市带来一定的增量资金，有利于期指进一步反弹。