期指交易政策调整 究竟可以节省多少成本？-第2页

从手续费的调整来看，平今手续费从万分之二十三调整为万分之九点二，每手沪深300股指期货合约平今手续费节省约1400元，中证500股指期货节省约1700元。

在部分投资人士看来，相比较而言，保证金的下调比手续费的降低对交易有着更大的影响。浙江量道投资总经理余晓锋表示，保证金下降相当于资金利用率提高，对冲不需要那么多资金，一定程度上提高了整个产品的收益率。在成本差异上，保证金下降表现的更为直接。“按照此前40%的规定，1000万的股票需要400万做对冲，现在只需要200万的资金做对冲。假设原来能做10%的收益，现在通过保证金的改变，能提高1到2个百分点。”余晓锋表示。

多方面扣除成本

记者注意到，在不少投资人士看来，手续费降低节省出的真金白银仅仅是“小钱”，流动性和资金效率的提高从长远看更能带来收益。

万家基金量化投资部总监卞勇表示，在股指期货松绑之前，政策对持仓的手数、保证金比例限制非常严格，股指期货的流动性比股灾之前差很多，大概只有之前的5%，也就是说，流动性下降了95%，现在松绑将带来一定程度的宽松。

卞勇称，2015年股灾之前，投机户的保证金比例在10%左右，股灾之后则调整到40%。如今再次调整，根据不同的期货合约，保证金比例下调为20%或30%，期货端资金使用效率会有25%以上的提升。同时，对单个产品每日交易手数限制的调整，使得对冲组合建仓和期货合约展期的效率也比此前有了比较显著的提升。