价值投资策略脱颖而出
市场波动率下降,直接造成股票整体价差的变化幅度减小,也让不少曾经擅长把握二级市场短期波动的投资者感慨“今年市场难做”。不过,基金经理等主流投资机构管理人的普遍感受却是,今年A股市场的赚钱效应并不弱。数据显示,年初以来,股票型基金中位数、前30%和前10%净值分别实现增长3.8%、5.4%和8.8%。
如此收益与年初以来A股绩优白马股的出色表现密不可分,这也被认为是市场深层投资哲学正在变化的一个征兆,即市场对蓝筹股估值提升,而中小盘股的估值长周期则面临回归。在多家券商的策略会上,贵州茅台、美的集团等行业龙头公司的名字密集出现在分析师的演讲报告中,也多次被参会的职业投资人所提及。
市场关注度的提升也直接反映在优质上市公司的股价上。统计显示,2017年以来,A股大市值板块明显跑赢小市值,且行业龙头标的明显更受追捧:28个申万一级行业中有22个行业市值前20%的蓝筹股跑赢市值后20%的中小盘股。
“A股、港股、美股,都在互相影响,这反映出现在和以前不一样了,A股越来越与海外市场接轨。”中欧基金投资经理耿德健在谈及A股风格变化时颇有感触:“在沪港通、深港通落地后,A股连通海外的渠道明显增加,优质上市公司获海外资金买入的渠道也由此拓宽。”
这一说法也不断被市场证实。港交所披露的数据显示,自开通以来,外资借道沪港通、深港通合计持有A股的市值已经超过1800亿元,且实现了对沪股通、深股通标的个股全覆盖。从具体个股的净买入金额来看,经营稳健、业绩稳定的绩优白马股明显受到青睐,贵州茅台、恒瑞医药、海康威视、格力电器等公司牢牢占据外资持仓金额排行榜前列。
“股票价格应该和上市公司的质地更加相关,而不是主要跟着指数同涨同跌。”耿德健说:“可能以前贵州茅台未必能跑赢ST股,而现在可以预见的是,好公司与差公司的差距将不断拉大。海外市场也经常是这样,给优质龙头公司估值溢价。”