我们知道去年黑天鹅事件频出，很多学者认为2016年是全球经济形势发生变化的开始，变化意味着风险，也同时孕育着机会。今年，我们看到全球经济发展总体上都还不错，从资产上来说，股市一直领涨其他资产，全球股市从2017年年初到现在已经涨了9%，美国涨了30%，欧元区也涨了近20%，而且还有上涨的空间。那么这是不是说还是维持上半年的配置呢？
Nonono，下半年的股市，美国不会再是一枝独秀，其他新兴市场、欧元区都在奋起直追——关注欧美股市的人应该知道最近像法国CAC，德国DAX以及英国富时指数这些这些天一直都是红色，涨得不错，欧元区经济强势复苏，最近资金流入欧元区也比较强劲。加上今年市场上可能引起一些波动的因子比如英国脱欧开始谈判、特朗普的新政能否有效执行和德国10月份举行大选等等，因此也作为满足分散风险的需求，下半年需要对资产配置做出一定的调整。
建议投资者牺牲短期的流动性来规避一些短期政治风险以及经济波动的影响，因而推荐对全球性的长期的比如说可持续性行业的长期投资、对对冲基金的组合投资以及房地产投资，从总体上去避免一些尾部的风险。另外，由于全球经济在增长，所以短期的话周期性行业可能会好于防御性行业，长期的话看好三大主题：环境、医疗保健和自动化，所以环保、机器人、人工智能等板块可以作为投资的重点领域。
新兴市场我们看到印度最近增长很不错，但是同样伴随短期剧烈波动的风险，包括巴西、阿根廷等也是，而欧洲市场涨势也比较强势，资金连续十周流入欧洲市场，所以从获利和降低风险双重角度来说，更加要做一个分散化的配置，可以以美国和欧洲为主，新兴市场适当进入，OECD国家也值得进行短期的投资。
外汇方面，三季度人民币有一个贬值的趋势，但是基本面还算稳健，和其他国家比虽然经济有些放缓，但是GDP增速相对较高，下行的压力主要来自于资金外流：在这个阶段，对于个人有海外消费的需求，企业可能也有全球并购的需求，而国家层面则有“一带一路”的策略需求，导致人民币大规模外流，而今年以来压力得到较大程度的缓释主要也是因为资本的管制，因此贬值相对温和。
人民币贬值主要以美元作为参照，今年美元远远没有那么强劲，美元兑发达国家货币是贬值的趋势，而欧元相对于美元也是一路走强的态势。欧元区经济在快速恢复，美国此次经济上涨2.2，欧元区是1.7，以往美国一般是欧元区的2倍，所以瑞银判断美元对欧元可能会到1.2，而人民币对美元应该会是7左右。
另外一个我们关注的美联储9月份是否会再度加息，瑞银方面判断今年加息三次，也就是说9月份加息的概率非常的高，只要美国经济运行保持相对稳健，唯一影响这个决策的因素应该是通胀。在美联储这次决议中可以看到，实际上它对经济预测更有信心，将经济的预期从原来的增长2.1调高到2.2，但是对通胀的预期从1.9下调至1.7，从2月份美国的通胀一路下行，最近都是在1.7左右，所以美联储是否加息更多的是考虑通胀的情况了。
