由于黄金正在逐渐成为一种投资必需品，而非优化配置，这对长期投资组合的结构产生深远的影响。ETF买盘的激增，提振了从澳大利亚到英国的黄金出口。黄金需要更多的时间来建立足够的动能，才能突破1600美元/盎司，目前多头处于市场控制中。
投资者对黄金ETF的需求超过对黄金矿商股票的兴趣
管理着130亿美元资产的VanEck VectorsGold Miners ETF今年下跌了3%。蒙特利尔银行资本市场(BMO Capital Markets)的分析师表示，他们预计未来10年，黄金ETF的资产规模将超过所有黄金生产商的市值。
来自佛罗里达州Tampa的贵金属交易商Gainesville Coins的Everett Millman表示，许多新进入黄金市场的投资者只是希望对冲他们在股市的交易风险。尽管美联储仍在提供支持，计划在今年剩余时间内维持利率不变，但一些人担心一场从高位跌落的崩盘即将来临。
在这方面，新一代热衷于黄金的投资者与上一代大体相同，后者在2008年金融危机后抓住了持续三年金价反弹的机会。人们看到了更多寻求避险资产的理由。这是一种别具讽刺意味的情况，对股市有利的同时也对贵金属有利。
在英国，支持SPDR gold Trust的实物黄金存被放在保险库里。据堪培拉政府的数据显示，由于对贵金属的需求，截至2019年9月的季度末，澳大利亚对英国的黄金出口增长了1384%，至53亿美元。
自去年年中以来，黄金价格迅速攀升，与此同时，美国国债实际收益率(经通胀调整)却出现下降。本周，5年期美国国债实际收益率为-0.05%，低于2019年同期的近1%。中国银行驻伦敦的全球大宗商品策略主管肖复表示，负债券收益率从根本上改变了政府债券相对于黄金作为避险资产的吸引力。
世界黄金协会(World gold Council)的数据显示，各国央行一直是最热衷的黄金买家，自2009年以来共购买了5019吨黄金，价值逾2000亿美元。官方黄金储备目前仅比1966年38491吨的历史最高水平低10%。
根据该行业组织的数据，各国央行去年购买了650吨黄金，为50年来第二高的年度购买量。根据世界黄金协会的数据显示，俄罗斯和哈萨克斯坦今年继续买入，分别增加了9.7吨和3.5吨的储备。
金价向上突破的可能性更大
Midas Touch Consulting的市场分析师Florian Grummes在报告中指出，黄金需要更多的时间来建立足够的动能，才能突破1600美元/盎司，目前多头处于市场控制中。
尽管现货黄金已经从2018年8月的低点1160美元上涨了450美元，但多头仍处于控制之中，没有表现出任何疲软。观察黄金的近期技术面，分析人士正观望并等待黄金价格突破1590美元以上，以暗示将转向其第一季度目标1800美元。
自1月触及1611美元/盎司的高点以来，金价录得的高点越来越低，低点则逐渐走高，形成了三角旗型形态。突破旗型上限意味着现货黄金价格将自去年11月低点1455美元处回升，并可能突破近期高点1611美元/盎司。另一方面，跌破旗型下限可能促使买方退出市场，进而导致金价进一步下跌至1520-1500美元/盎司区间。
不利的一面是，金价走势应继续在1550美元附近保持关键支撑，一旦跌破1535美元将改变市场的看涨情绪。现在，在1535美元至1600美元之间来回波动似乎是三角形的。总体而言，在这个三角形内，黄金可能需要更多时间。但在某个时候，向上突破的可能性更大。
格鲁姆(Grumme)发表上述评论之际，周四现货金小幅上涨，因投资者继续担忧全球公共卫生事件对全球经济活动的影响。不只是黄金的技术面，其他方面他也看好黄金，因为即使在2019年表现强劲之后，市场气氛仍未达到“欣欣向荣的阶段”。他补充说，金价突破1600美元可能是引发他预测的抛物线走势的因素
尽管格鲁姆斯看好黄金，但他补充说市场并非没有逆风,他一直在关注期货市场中的投机性定位。目前，黄金投资者的情绪是乐观的，但黄金Optix仍然有很大的空间让人们更加乐观和贪婪。总体而言，金价仍可能会冲高到明显更高的价格。
黄金分析师AG Thorson撰文称，黄金应该很快打破1月份开始的震荡行情。他依然坚持此前的预测，认为金价3月份能升至1700美元左右，随后再出现回调。
黄金能否上破千六仍难以捉摸
渣打银行称，随着市场担忧情绪缓解，黄金的注意力将转向疲软的实物市场需求，该机构认为黄金很可能会测试其实物底价。
该行贵金属分析师苏基·库珀(Suki Cooper)周四写道：“金价的下限尚待检验，随着疫情担忧的缓解，实物市场需求将是关键，据报道，亚洲地区需求均疲软。如果控制住疫情，金价可能会考验实物需求。
各国央行仍在购买黄金，但购买量可能会低于2019年。土耳其在一月份增加了46吨，是今年的强劲开端。然而，在一月份，中国的黄金储备连续第四个月保持在1948.3吨。
渣打银行的预测显示，尽管周四有所上涨，但投资者不太可能在本月持续上涨至每盎司1600美元以上。该银行估计，第一季度黄金平均价格为1540美元，第二季度黄金平均为1580美元。
在过去的一年中，黄金在风险承受和风险承受环境中均上涨，部分原因是潜在的对冲。但在短期内，美联储降息预期正在重新出现，这是黄金的重要因素。金价继续最紧密地追踪美国UST的实际收益率，但与美国股票的反比关系也得到了加强。
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