央行继续保持央票收益率为紧缩状态

央行继续保持央票收益率为紧缩状态

央行昨日以价格招标方式发行了2010年第四期央行票据，收益率与上周持平。分析师指出，在各国紧密关注中国开启“退出政策”的背景下，央行的这一决定意在维稳：宽松货币政策基调不变，昨日A股市场亦受该决定影响全面上涨。

央行维稳不上调央票利率

在连续两次上调央票利率后，昨日央行意外宣布维持央票收益率，为紧缩预期降温。市场分析，央行此举意在显示货币政策调整将是谨慎和渐进的。A股昨日恐慌情绪缓解，沪指收市上涨1.35％。

央行公告显示，第四期央行票据发行量500亿元，期限3个月，参考收益率1.3684％，该收益率水平与上周持平;正回购操作期限91天，交易量400亿元，中标利率1.36％，亦与上周持平。

分析人士表示，3月期央票经历了上周的一次上行之后，本期未能延续升势，印证了央行“适度宽松”的货币政策并未转向。考虑到金融机构超过1万亿的超额准备金，2009年12月大量财政存款进入银行体系，造成国内金融机构自营存款总额增加了约6000亿;外汇占款及到期央票都会在一季度带来数额可观的流动性注入，央行适度加大回笼力度有其必要性和适当性。而通过上调央票利率以及存款准备金率达到一定的回笼目的之后，央行回笼步伐也随即回复稳定。

亚洲开发银行行长黑田东彦昨日评价中国人民银行上调金融机构存款准备金率的决定恰当及时：“既有利于回收部分行业过剩的流动性，又不会对经济复苏产生负面影响。”黑田东彦认为，虽然亚洲率先于世界其他地区实现复苏，但目前复苏前景仍不明朗，过早退出经济刺激计划会扼杀地区经济复苏势头。他说，亚洲各国当前的通胀风险普遍较低，但政府对实施“退出策略”时机的把握需根据各自国情而定。

央行上调存款准备金亦引起各国经济体的关注。法国巴黎银行驻伦敦的外汇分析师Ian Stannard表示，中国央行周二的措施加大了人民币升值的可能性。如果中国的信贷增速不能放缓，经济增长引发通货膨胀问题的迹象继续出现，中国将采取进一步紧缩措施，其中一条捷径是允许人民币升值，打破2008年年中以来钉住美元的策略。

存款准备金上调亦牵动了关注全球经济风险的投资者的神经，消息一出，资金纷纷寻找避风港，从而推动美元走高。与此同时，澳元下跌，表明投资者担心中国为经济反弹降温可能会对澳大利亚经济造成冲击，因为澳大利亚经济对中国的依赖程度非常高。

摩根士丹利最新研究报告称,外部需求回暖亦强化了人民币升值趋势的预期,吸引热钱流入进一步增加了加强流动性管理的必要。报告并认为,此举标志着中国上调存款准备金率周期的开始,预计还会有更多上调,具体时间和力度取决于收支顺差水平。但对人民币升值的看法维持不变,即人民币升值趋势在今年上半年不太可能出现。

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欧洲央行维持1％利率不变

欧洲央行昨日宣布，维持基准利率于1％的历史记录低位不变，这也是该行连续第8个月维持利率不变。欧洲央行行长特里谢表示，目前利率水平合适，经济复苏进程料不均衡，因支撑复苏的一些因素是暂时的。经济前景并不确定，料今年欧元区经济将温和增长。

通胀方面，特里谢认为，通胀预期受到了良好控制，其前景风险大致均衡。近期通胀仍将维持在1％左右，中期经济将面临通胀下行压力，预期通胀仍较温和。另外，信贷增长在一段时间里将继续疲软，各银行必须继续巩固资本状况。

对于外界最为关心的经济 “退出策略”，特里谢并未透露过多细节。特里谢称，经济刺激计划效果强于预期，欧洲央行将逐步退出非常规举措，未来在必要时将抽出流动性。该行还将继续密切关注经济形势。

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