自7月28日起，金价开始了上行之路，我们看到，美元不断下挫，欧元不断上行，而金价在暴跌至1157后止跌，仅用四天时间再次上攻至1195美元/盎司。我们看到了今年前的金价和美元、欧元的相关性。有两种可能导致了这一结果的发生，一：在金价围绕1200美元/盎司以上做长期高位盘整，以及下破1200关口，下跌到1157美元/盎司的过程中，欧元债务危机时期就埋伏在黄金市场中的避险资金已经撤离，当前黄金的投资属性重新回归。二：美国经济的长期疲软让投资者对美元的信心极具降低，而欧元在压力测试后上涨依然稳步，但是欧元区银行在年内的融资问题，上涨至今还没有出现明显回调让投资者有减少欧元头寸，投入黄金作为投资（非避险）的可能。

现在，我们从这轮黄金的上涨开始说起，起主要作用的是美国第二季度GDP数据，疲软美国的经济数据使投资者相信，此次GDP数据必然差于预期，更差于第一季度。事实也是如此，第二季度GDP增长2.4%，低于经济学家预测的2.5%，大大低于第一季度GDP的增长的3.7%，并且，数据中通货膨胀指标也比较温和。这再次说明，美国经济的复苏遇阻。在这样的情况下，投资者不会青睐美元，在美国数据持续疲软的过程中，美元不断下挫，美元表现出的避险性微乎其微。所以，面临GDP数据的时候美元必定下挫。在数据公布前，美元市场资金就已经开始外流，助推欧元站上1.3000关口，黄金止跌反转就不难理解了。

经过观察，此前欧元、美元和黄金的负责关系是有规律可行的，在黄金交易中本人认为应该把连续的黄金交易时间分为欧洲时段和纽约时段分开布局，千万不能用一种思路来参与连续交易。在欧元时段，必须并且可以用数据解读交易黄金的方法，如果欧元区数据良好，黄金市场中的避险资金就会撤离，在美国数据下对美元失去信心的投资者也会做空黄金，所以，欧洲时段在良好数据下金价的下跌势在必行。而在纽约时段，如果没有欧元区的消息出台，在纯美国数据下，金价的走势很贴合美元和黄金的负相关性，所以，美元的下挫是金价上涨的动力，此交易和欧洲时段的黄金交易就体现出了明显的差异性。

但是，避险资金撤离的这一过程并不是没有底的，随着避险资金撤离，避险资金越来越少，投资资金越来越大。那就意味着欧元、美元和黄金之间的正常态就慢慢被修复，即黄金和欧元的正相关性增强。我们可以看到本周一欧洲时段，欧元和黄金就呈现了一个同向同幅的下跌关系。而纽约时段，欧元的上行没有使得金价下挫，美元的大幅下跌给了黄金直攻1190美元/盎司的力量，负相关性强烈。

对于本周的金价而言，主要集中于三大央行的利率决议和非农数据，市场预期三大央行不会升息，但是会后申明一定会引起市场的波动。最大的风险事件就是非农数据，首先，市场因为持续的疲软美国经济数据对美元的信心日趋下降，类似于欧元区主权债务危机时市场对欧元的反映，加上人口普查所引入的临时就业岗位结束，7月非农就业很大概率继续减少。在这样的预期下，美元的下行很难改变，而欧元的反弹将稳定持续，而黄金可能继续上攻，结束底部调整。如果这样的趋势最终成立，那说明黄金的投资属性重回主导，金价将重新迎来中期牛市。