净息差 NIM(net interest margin)指的是银行净利息收入和银行全部生息资产的比值。
计算公式为:净息差=(银行全部利息收入-银行全部利息支出)/全部生息资产
2008年,14家上市银行的净利润达到3753.35亿元,同比增长30.5%。在大规模集体加大拨备的情况下,14家上市银行2008年资本回报率仍然高达17.60%,比2007年、2006年分别提高2.38和5.28个百分点,显著高于当年全球银行业平均水平。2008年,14家上市银行平均资产回报率达到1.08%,比2007年和2006年提高0.11和0.33个百分点。 不过,2009年第一季度,14家上市银行净利润1087.5亿元,同比下降8.88%。上市银行净利润同比下降主要是由于利息净收入同比下降10.08% 所致。看来“以量补价”,并非易事。
一季报显示,14家上市银行的息差出现分化。环比降幅最低的是深发展,其次是宁波银行和华夏银行,同比降幅最低的是民生银行,其次是南京银行和宁波银行。
NIM(净息差)的不同降幅,直接导致利息净收入的不同表现。深发展和宁波银行利息净收入实现正增长,其他银行负增长,南京银行、交通银行和兴业银行降幅在7%以内,个别银行超过10%。
我们认为,二季度银行业息差见底是大概率事件,并且息差作为银行业股价走势的制约作用已包含在股价之中。
个别银行的息差压力会有不同的表现。从贷款方面看,北京银行、华夏银行和宁波银行二、三、四季度重新定价的压力非常大,而民生银行和南京银行的压力最小;在3个月至1年期的债券投资中,北京银行、建设银行、深发展、兴业银行和中信银行需要重新定价的比例在40%以上,对息差构成压力;工商银行、华夏银行、南京银行和宁波银行重新定价比例仅在15%左右,相对处于有利地位;存款方面,南京银行、华夏银行和工商银行二季度以后存款重新定价比例相对较大,都在25%以上,有利于减轻资金成本压力。因此,从净息差角度看,南京银行的净息差处于最有利的地位,其次是工商银行,建议投资者重点关注。
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