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金价重回前期高位 选对黄金投资品种不容易

摘要 由于中国黄金市场产品种类繁多,各产品还处在跑马圈地阶段,并没有形成规模效应。在市场占有率方面,没有任何一款黄金类理财产品具有绝对的优势,使得黄金投资者的选择更加盲目而随机,给众多刚进入黄金市场的投资者参与非正规渠道的黄金投资品种埋下风险隐患。

加息过后,房地产市场再次“遇冷”,而股市却在节节攀升。在大资金不断入市,推高资本市场的情况下,近期黄金市场表现也不俗。上周三,美联储宣布总额为6000亿美元的第二轮量化宽松计划,维持0~0.25%的原有利率,并重申在较长时间内维持异常低的利率不变。消息传出,美元对主要货币汇率随即下跌,国际黄金现货价格则创出历史新高。随着市场对通胀预期的增强,吸引了更多的投资者参与黄金投资。

与投资股票相比,黄金投资的一个最主要优势就是省去了“选股”的烦恼,只盯一个产品,一个价格。但由于中国黄金市场产品种类繁多,各“产品”还处在跑马圈地阶段,并没有形成规模效应。在市场占有率方面,没有任何一款黄金类理财产品具有绝对的优势,这使得黄金投资者的选择更加盲目而随机,给众多刚刚进入黄金市场的投资者参与非正规渠道的黄金投资品种埋下风险隐患。

金价格重回前期高位

“10月初千足金还在285元/克左右,上周已上涨到298元/克。不过金价上涨并没有影响到市民的消费欲望,近期我们的日销量提升了5%~10%左右。”据昆明金店销售人员介绍,随着黄金价格持续走高,越来越多的市民被黄金的投资价值所吸引,开始购买各种形式的黄金产品。某商业银行客户经理也告诉记者,现在前来咨询、预购“龙鼎金”系列黄金的客户每天都在10人以上,而9月份每天一般也就是五六人的样子。

上海黄金交易所今年前9个月实物黄金交割量达到591吨,有迹象表明零售投资产品继续保持强劲需求。”工商银行护国支行相关理财师指出,对于一些发达国家来说,其经济增长形势的蹒跚步伐,加之各国央行推行的宽松政策所带来的风险,始终对黄金投资的吸引力构成支撑。第二,新兴市场经济体在黄金需求上呈现出相当的热度。包括俄罗斯、孟加拉国和泰国等国家的央行正持续增加其黄金储备。第三,有证据表明尽管珠宝首饰价格在金价上扬的推动下水涨船高,但亚洲及中东地区,特别是中国的饰品市场仍保持生机勃勃的态势。此外,这些地区的投资活动也正处于稳步增长的状态。业内人士预计:“综合这些因素考虑,金价短期内冲破每盎司1400美元关口是可以预计的。”

投资风险远大于表面

从目前情况来看,黄金市场的重要性及黄金投资的必要性在国家和普通投资者的层面都在不断提高。品种的竞争有利于技术进步,提高产业链效率,降低手续费等。但问题远不会那么简单,黄金作为一个比较特殊的投资工具,产品与产品之间有时候几乎没有太大联系,比如黄金金融类投资交易成本每克大概在0.5元/克以下,而实物金方面的交易成本却超过了5元/克;一些黄金类理财产品与黄金实物甚至没有太大关系,只是一个价格指数。更为复杂的是,黄金投资品种“真假难辨”。牛市激发了黄金投资热情,但却在悄无声息间,潜入了众多未知因素。

“至于什么样的渠道及产品是正规的,投资者基本都晓得,但投资者愿意参与什么样的投资品种,冒什么样的险,就是另外一回事了。”业内人士表示,投资者只能是在无法改变客观条件的情况下,更多选择适合目前的市场的黄金投资品种。

国内黄金价格没有太大的独立性,所有黄金投资品种的定价基本都跟着国际黄金价格。也就是说,国内黄金理财产品当中,越是切合国际黄金价格走势的品种,越符合当前的市场。为了解决这个问题,各大银行推出了纸黄金,24小时报价买卖,并且价格的变化基本上与国际黄金价格相符。

但是,“面对越来越多的投资者需求,纸黄金在机制方面的改进远远不能满足当前的黄金投资者。”昆明一商业银行CFP理财师直言,一方面黄金全额投资占用资金庞大,偏向于投机的“投资者”很难参与。要知道,一个市场如果没有一定的投机资金,其参与者都是长线投资者,这个市场将丧失流动性,不符合市场化特点。所以一直在国际黄金市场上比较成熟的杠杆模式在中国黄金市场上必然出现,包括上海黄金交易所T+D,上海期货交易所黄金期货,都是基于保证金制度的杠杆化黄金投资模式,理论上解决了黄金投资占用资金大,效率低,流动性不强等问题。

此外,“参考国际市场而言,黄金投资的杠杆化似乎只是其投资特点的一个方面。在全球形成的24小时黄金交易模式当中,时间的概念也很重要,并且随着日本、香港、新加坡等黄金市场的成交量逐渐增大,使得国际黄金价格在欧洲交易时间、美国交易时间、亚洲交易时间段内,基本都有较大的变化空间。”上述理财师认为,如果一个黄金投资产品在交易时间方面无法满足这一需求,投资者就会从“担心”变为“参与热情的减弱”,影响产品的活跃和发展。“鉴于这种情况,上海黄金交易所开通了夜盘,增加了晚间八点半至凌晨两点半的交易时间,但是也未能降低全球24小时黄金交易模式带来的早盘风险。”业内人士指出。

杠杆化滞后制约炒作模式

“目前投资者可以在国内市场上参与的最大杠杆黄金交易在13倍左右(黄金期货及天津贵金属交易所现货业务)。”业内人士认为,上海黄金交易所会员民生银行之前推出的黄金T+D业务杠杆比例是8倍左右,是上海黄金交易所黄金业务当中杠杆比例最高的。但就在近日,各家银行已经接到上海黄金交易所的通知,将T+D黄金交易保证金比例统一提高至15%,从而将杠杆比例降至6倍左右。

“中国黄金市场在模式方面的探索比较成功,但从一系列中国黄金市场杠杆化的尝试当中,每次都是以失败告终,反过来说,杠杆化的滞后制约了模式的进步。”业内人士表示,国内市场每次在黄金衍生品方面的尝试都不是很理想,原因是多方面的。总结起来,最主要的障碍是,中国黄金市场在还没有学会走的时候,已经开始跟成年的对手进行了正面交锋。在外盘高杠杆黄金交易屡禁不止,中国黄金市场保护措施失效的情况下,正规渠道的黄金品种无论如何改革,都无法参与竞争。纵观中国汽车行业、IT行业、银行业、证券业、期货业等的发展,不难发现,如果没有一定时间段内的保护措施,国内市场与国外市场的竞争是不对称的,也是非常危险的。

“面对国际黄金市场及国内黄金需求日趋火爆,黄金价格屡创新高的情况下,如果中国黄金市场的场面还是如此,那么投资者要面对的选择还会更多,风险也会更多。”业内人士坦言。

实物黄金适宜普通投资者

中国银行云南省分行相关理财师表示,由于黄金市场情况比较复杂,投资者在将黄金作为投资理财的渠道就需要十分小心。工商银行护国支行相关理财师也表示,在黄金投资的品种上,纸黄金的风险低、门槛低,但不能进行黄金交割;黄金期货属于保证金交易,可双向交易,金价涨跌都能赚钱,但是利用杠杆交易风险非常大;黄金理财产品不少有类似期权的设置,根据市场走势设定一个涨跌区间,有的还锁定了收益,因此有可能出现金价涨收益不涨的情况;黄金类股票投资收益往往具有对金价涨幅放大的效应,但同时经常出现大幅波动,风险也不小。相对而言,目前风险最低、最适合大众投资的黄金项目是实物黄金。

在众多的黄金品种中,对于资金量不大的投资者来说,可以主要关注投资性金币金条,虽然流动性差,但可以将其作为投资组合的一部分,抵御通货膨胀以及汇率风险。如果可以支配的资金比较多的话,则可以从流动性出发,关注银行的实物黄金产品,在金价波动比较大的时候,分享价差带来的收益。如果需要实物黄金,也可以通过提现方式获得。另外,国际上一般认为,黄金占家庭投资资产的5%到20%是比较合理的,而且黄金属于中长线的投资工具。

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