黄金

单边投资产品的局限在于，只有当市场走高时，投资者才可能从中获得价差收益；一旦市场走低，投资者往往只能望而兴叹，这一点在黄金、外汇市场上尤其显著。一度部分商业银行曾经推出过外汇、黄金的保证金交易模式，除了杠杆交易的机制外，既可看多、又可看空的产品操作为投资者提供了更广阔的投资空间。但是由于产品杠杆的高风险特性，这一类型的产品被监管部门叫停，市场上难觅身影。

不过，对于投资者来说，双向理财并非没有可能，如金交所的黄金T+D、白银T+D的产品就具备保证金杠杆和双向操作两种特性；除此之外，在剥除杠杆特性后，一些1：1保证金比例的投资产品也应运而生，这些产品主要集中在外汇、黄金领域。

黄金、白银的T+D交易

在“金交所交易金”品牌旗下的各类贵金属投资产品中，黄金T+D和白银T+D是两个最具有特色的产品，原因就在于在产品的T+D交易模式中，同时引入了保证金模式和双向交易两种特性，正弥补了正规投资渠道杠杆类黄金产品的空缺。

目前多家银行已经引入了黄金和白银的T+D产品，但在各家银行的黄金T+D业务运作中，实施的保证金比例有所不同，其中金交所收取的保证金比例为10%，不同银行在此基础上加收一定比例的保证金。像保证金比例最低的为民生银行(5.05,-0.04,-0.79%)的黄金T+D业务，最低比例为10.5%；工行、兴业和深发展制定的最低保证金比例为15%。

如在黄金T+D业务中，以手作为交易单位，1手为1千克。按照目前的金价水平300元/克来计算，至少需要存入的保证金金额为300×1000×15%，约为4.5万元。

白银由于价格较低，加上近两年来价格涨幅惊人，白银T+D业务的交易量甚至已经超过黄金。从业务模式上看，白银T+D的业务模式与黄金T+D业务几乎相同，其交易单位为1手=1千克。以目前的白银价格5元/克左右来计算，进行白银T+D交易最少需要的资金为5×1000×15%=750元。

由于今年以来黄金、白银价格屡创新高，黄金价格目前已经突破1400美元/盎司，白银价格今年的涨幅超过40%。但另外一方面，黄金、白银市场上也集聚了较大的市场风险。

T+D的产品的第二个优势就在于双向操作的机制，看涨和看空的投资者都有机会在这个市场上获利，相比起账面操作的模式来说，具备了更大的操作空间。

但是需要注意的是，黄金、白银T+D业务尽管与期货交易非常相近，但在结算方式上还是存在着一些差异。

首先，黄金、白银的T+D业务采用逐日盯市的清算模式，即每天闭市后都按照最新价格进行清算，客户必须保证自己的保证金余额保持在一定的水平之上。一些银行的做法是，如果投资者银行保证金不足，需要在早上9点以前将保证金补足，否则不能开新仓。如果交易所保证金比例不足，次日下午两点半以前需要补足，否则将会遭到强行平仓。

同时，T+D为现货延期交易，从分类上说，仍然是属于现货交易的一种，因此在交易的过程中，随时可以交割的特性也降低了产品的风险。在T+D交易中，投资者可以选择对自己更有利的时点进行交割，如尽早交割以降低投资风险，或者持续持仓。

双向投资黄金外汇

中行今年在全国推出了“双向宝”产品，投资者也可以把这一产品理解为1：1保证金比例的外汇保证金产品，这一产品最大的特色在于可以双向操作外汇和美元金。由于引入了做空功能，也弥补了中行“外汇宝”、“黄金宝”只能通过单边做多的不足。

记者了解到，在中行“双向宝”中可供投资的货币对包括欧元/美元、英镑/美元、美元/日元、美元/瑞郎、澳元/美元、美元/加元、欧元/澳元、欧元/英镑、欧元/日元，英镑/日元、澳元/日元，同时投资者也可以进行美元计价黄金的交易，即美元金/美元。

“双向宝”的交易最低起点为一手，其中外汇交易一手为100基础货币，黄金交易一手为0.1盎司。值得一提的是，在“双向宝”的交易过程，是以交易金额115%的比例冻结保证金，这一比例的设置主要是为了防止在交易的过程中由于价格波动带来的客户资金不足的问题。

以对欧元/美元的货币对操作为例，欧元/美元的现价为1.3874，投资者预计欧元将走高，以这一价格买入10手欧元/美元，需要的资金为1387.4美元，需要冻结的保证金则为1387.4×115%=1595.51美元，如果欧元如期走高，汇率水平升至1.4的水平，投资者可以选择平仓，获利就是(1.4-1.3874)×1000=12.6美元。反之，如果看空欧元，则可以采用先卖空欧元，后进行平仓的操作。

双向挂钩存款收益看汇率

在不少银行也有“双向挂钩存款”、“双币存款”的推出，投资者的收益与货币对的汇率表现直接相关。这一产品的实质是将普通的外汇存款与外汇期权合二为一，因此与前述的产品存在着很大的差异。

双向挂钩存款在签订产品合同时，存在着两种货币，投资者存入的是A货币，可以选择与之挂钩的货币为B货币。在投资期限上，不同的银行可以提供很多种期限供投资者选择，如短至1周、2周，长至1个月、2个月、3个月、6个月等等。这一投资期限既是存款的存期，也是内嵌期权的期限。同时，投资者还需要与银行约定一个协议汇率，也就是期权的执行价格。在期权的执行价格的基础上，也会有不同的费率，即是期权的价格。

双向挂钩存款的运作原理是，投资期满时，如果实际的汇率高于协定汇率，即A货币相对于B货币贬值，那么不仅本金为A货币保持不变，还可获得存款利息和期权费收益；反之，如果实际的汇率低于协定汇率，也就是A货币对B货币升值，那么本金将被转换为B货币，按照此时的汇率来进行折算的话，投资者就会有本金上的损失，另外，投资者还可以获得存款利息和期权费收益，这一点是相同的。同类型的产品主要有中行的“两得宝”、汇丰的“双币存款”、渣打的“汇利投资账户”、花旗的“优利账户”、恒生的“更特息投资存款”等等。

双向挂钩存款所支持的货币对基本与外汇交易中的货币相同，如美元、欧元、日元、英镑、澳大利亚元、瑞士法郎和加元等，在产品期限上，大部分银行主要提供的是1周、2周、1个月、2个月、3个月及6个月等投资期限的。中行的“两得宝”可以提供最短为1天的产品，而汇丰的“双币存款”期限为1个星期至一个月的任一投资期限。