黄金

银价连日爆上、金价再升2%便及历史高位，年初转弱之势早已改观。大家自然会问现在追货划不划算？

在回答这个问题前，先看看一直睇好贵金属的Casey Research 怎么说。这家研究机构相信，眼前情况不过是供应方手上存货未足应付需求，加之铸币厂产能追不上较往常多的订单，令供应出现「樽颈」有以致之；单凭这一点，不足以显示金银供应严重短缺。这情况，2008年亦曾发生，供应方在人手设施各方面作出调整后，「缺口」终能补上。

买金，有人为了在政府货币贬值的大势中保护购买力；有人在世界纷乱中买个保险；亦有人耐心收藏等待升值。理由虽各自不同，惟不论「樽颈」还是「短缺」，皆以供应面为分析基础，对左右价格的另一关键因素─需求─似未给予足够重视。

鉴「古」知今，先看一些历史数据。一、1979年，投资需求在所有黄金需求中比重高达53%，今天是26%；金币1979年占黄金整体需求37%今天只有8%。

二、黄金/金矿股于1981年高通胀期占全球资产总值26%；1932年经济萧条通缩肆虐，黄金/金矿股在环球资产总值中比重亦达20%。今天几许？答案是1%！

三、银矿生产长期不足应付需求，得把碎银重投市场，供求始能相抵。

四、黄金业总市值加起来只有一家微软那么大，逊于石油巨企埃克森美孚；白银业更小至连一家星巴克也不如。换句话说，金银早已「归边」，未来「钱途」无限！