黄金

白银暴跌，汽油暴跌，国际商品市场大起大落。有人说，这是美国交易所搞的“阳谋”，用调高保证金的方式，为商品期货去杠杆化，借以遏阻商品升势，捍卫美元；也有人说，这是索罗斯们的对冲基金在作法，套住广大中国散户。

据传内地白银t+d交易的合约数，如以现货交割，已达全国6年的银产量。还有更夸张的，郑商所的4月份农产品期货交易的合约金额已达7000多亿美元，而同月芝加哥交易所的金额仅400多亿美元，好在郑商所是关门运作，外资不可入内，即使是零和游戏，也是肉全烂在自家锅里。这再次说明参与者的“赌性”，以及这一市场的“超投机”。

美元在QE1、QE2，“双赤”不断增长的背景，长期走弱已是很难改变的大趋势，投资人投资一点贵金属、原油、农产品，也就是商品，应是资产配置的基本要求。但是，商品特别是易被全球炒家、对冲基金掌控的一些品种，容易出现大起大落的行情，参与者稍有不慎，会输得很厉害，尤其是期货参与者更是如此。因此，低风险一定是低回报，高风险未必是高回报。至少近期白银和白银期货的参与者，输得很惨、很痛。

白银上看50美元，黄金上看2000美元，原油上看200美元，从美元的趋势观察，是有可能到达的。问题在于是什么时候到达，不是所有的参与者都能看到这一天的。

黄金曾在1980年创下了上世纪的最高点，850美元/盎司，可是谁也没想到，在以后21年中，黄金竟跌至255美元/盎司，所谓黄金10年变烂铜的民谚则由此而生。而同一时期，香港的楼价由1100港元/平方英尺上涨至11000港元/平方英尺，今日香港的富人或高净资产人士，主要是靠买楼致富而不是买金致富的。

黄金白银在股神巴菲特眼里也不是什么好标的。股神说，黄金只不过是等着下一个愿出高价者的投机品，它本身不产生收益，不如买入一些优秀企业的股票。像苹果这样的高增长企业，成长倍数远不止此。在20年不到的时间里，苹果股价从每股3美元上涨到300多美元，目前已是市值高达3000多亿美元的全球大企业，足可买下美国两家大银行和一家大投行——摩根大通、美国银行再加上摩根士丹利。当年如果投资者把原来投资黄金的资金转而买入苹果股票，不仅可获得更高的收益，还可在今日换得更多的黄金。

当然，这并不表明，在商品行情大起大落之时就远离它了，而是要秉承资产配置的理念不动摇，不把资金全部放在黄金白银上，而是用部分资金买入和持有一点黄金白银，让自己的资产价值能减少波动，对抗通胀。

而且即使是买金买银，也不一定要持有实物金银或参与期货交易，而是可以投资与金银等贵金属相关的股票基金。近期金价有较大调整，白银跌幅在3成以上，而同期的贵金属股票基金，跌幅并不大。如去年才问世的景顺金矿基金，近1个月的跌幅仅4%左右。该基金主要投资金、银、铂、钯和钻等，在短短1年多的运作里，最低点与最高点的波幅达42%。

另外，从历史观察贵金属股票基金，收益也远在黄金之上。如贝莱德世界黄金基金，2000年至2010年，涨幅达1093.53%，而同期金价仅上涨350%。更为重要的是，黄金、白银等贵金属，年内已上涨不少，而同期的贵金属股票基金却是下跌的。根据以往的走势，黄金价格在先，股价在后，贵金属基金应有补涨的要求。由于贵金属价格波动较大，更适合以定投方式买入，并控制好一定的投资比例，最高不要超过20%。