黄金

由于对德法首脑在周二的峰会上提出的增强欧元区财政治理的措施感到失望，且德国二季度GDP数据疲软促使投资者买入黄金，国际现货黄金周三亚太盘初反弹至1787美元上方。备受关注的德法领导人会议并不支持发行欧元区共同债券或是承诺扩大欧洲金融稳定基金的规模，两国领导人更注重长期治理问题。

因投资者对德法提出的增强财政治理的措施感到失望，令欧洲危机担忧重燃，周二美国股市结束了连升3个交易日的走势。此外，德国经济成长数据迟缓，加剧了经济衰退的担忧，也提升了黄金的避险魅力。今日现货黄金开盘于1785.92美元/盎司，日内大幅震荡，最高达1790.53美元/盎司。黄金延期开盘于365.98元/克，日内平稳上扬，最高368.50达元/克，最终收盘于367.80元/克，日内共成交26852手。

昨日晚间德法首脑的会晤将市场的目光再一次转向欧洲，欧债危机似乎又有战火重燃之势。今天欧洲的情况与2008年不同。那时，不确定性来自金融机构的不良状况。现在，它来自对主权政府财政健康状况，以及牵连银行的棘手反馈回路的担忧。那时的解决方案是实行前所未有的宽松货币政策、为金融部门提供直接支持和一次性的财政刺激政策。

现在的情形是：经济形势疲软，同时由于上次金融危机遗留了大量公共债务。本来一国如果遇到这样的问题，往往可以采取货币政策和财政政策双管齐下。但欧洲不同，欧洲有欧元作为统一的货币，所以对欧元区国家来说，可实行的货币政策实在有限。

故对于欧元区国家来说，唯一可利用的也许就是财政政策了。对那些深陷主权债务危机的国家来说，面对大量债务问题，各国显然可以“紧衣缩食”，通过紧缩型财政政策来实现财政平衡，进而恢复财政的可持续性。可问题远没有那么简单，欧债危机发生在全球经济从2008年金融危机复苏的背景下，这时候如果实行紧缩型财政政策就像踩住了经济的刹车一样，踩得过急就会危害复苏的进程，并导致就业前景恶化，甚至使问题更加严重。

这也许能解释为什么在昨日德法领导人会晤时，法国总统萨科齐和德国总理默克尔排除了把发行欧元债券作为欧元区债务危机的解决方案，仅仅提议由欧洲理事会主席范龙佩领导一个新的欧元区委员会，时间为两年半，对欧元区进行真正意义上的经济治理。欧洲现在的问题，不是简单地实现财政的平衡，更深层次的问题是财政调整必须把握好不快不慢的尺度。

既需要关注中期内的整顿措施，又需要在短期内为经济增长和就业提供支持。而这些在没有很好货币政策的配合的前提下，似乎是很难完成的任务，短期内欧洲领导人不管如何折腾都显然不会有好的效果。

欧洲主权债务危机是像上世纪70年代的危机那样，属于那种时不时扰乱富裕经济体发展、具有破坏性但持续时间较短的阵痛，还是属于一种完全不同量级的冲击，最终会直接导致欧元区的解体，现在过早下结论还为时尚早。

不过一个欧元区外围国家的债务问题转化为一个事关单一货币联盟生死存亡的问题，将更加考验欧洲领导人的能力，解决起来所需的时间也会更久，如此看来欧洲的相对衰落是不可避免了。综上所述，在未来一段时间内，欧债问题一定是支撑金价上扬的主要动力之一，黄金市场的繁荣是实实在在的，不久的将来现货黄金讲话也许就能稳定在千八以上了。

预计Au T+D夜市开盘将在367元/克附近，黄金价格波动范围362—370元/克。