过去10年投入10万元购买黄金可以赚多少？294200元
说到黄金，西格尔对于黄金投资的收益肯定会引起很多人的质疑。不幸的是，从他开始统计的1802年，投资1美元买黄金，到2001年价值14.38美元，但期间通货膨胀了也达到了14倍左右，这笔投资基本没赚什么钱，而用黄金投资抵御通货膨胀只是一种错觉。
作为手持人民币的大多数中国投资者，没有必要为美国人的生活成本上涨买单。从这点上说，我们似乎比美国人走运一点。但是，通货膨胀往往意味着美元的贬值，这就造成了人民币购买黄金的另一种风险，也就是汇率风险。
由于国内投资者可以参与的现货黄金投资都是基于人民币结算的，所以决定国内现货黄金价格的因素就有两个：国际现货黄金价格以及人民币的汇率，其中任何一个因素的变动都会使国内黄金的价格产生变化。
来计算这样一组数据：根据世界黄金协会的数据，国际黄金价格于2002年1月1日以297美元/盎司开盘，在2011年12月29日以1534美元/盎司收盘，期间上涨416.5%，折合成年化收益为15.3%。
作为一名不用受美国物价上涨影响的中国投资者，你并不能获得这全部416%的收益。因为在这10年间，人民币一直在升值。2002年初，美元兑人民币的汇率为8.2757，而到2011年底已经变为6.3157。所以这两个时点的黄金以人民币计价，分别为2457.9元/盎司和9688.3元/盎司，涨幅为294.2%，年化收益11.4%。
这个收益在过去10年里超过了债券和股票平均水平。但仍然不认为投资者应该就此便大举投入金市。原因有两个。国内投资者投资黄金最主要的方式一是实物金，二是纸黄金。购买实物金，你可能会面临回购的问题。
黄金的回购渠道并不多，而且回购时多需要缴纳手续费，会吃掉你的一部分收益；而购买纸黄金，你不拥有任何实际资产。它不像投资股票或债券，表示你对公司或政府资产具有间接索偿权。你的收益或亏损仅仅来自于数字的变动。
至少有40%的黄金购买者不是为了将黄金用做某种生产性或装饰性用途，而是单纯地为了投资—他们买入时只是希望其他投资者将来会以更高的价格买入。
对这种行为最好的概括便是投机了。投资黄金，尤其是纸黄金，是十足的投机。而即使从投机的角度来看，现在也不是一个好时点，因为黄金的价格已经涨得过高了。
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