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仟家信:QE3预期牵动黄金价格未来

摘要 仟家信:QE3预期牵动黄金价格未来,预计日内现货黄金价格将于1540—1570区间内震荡整理。

昨日隔夜美国时段由于美国制造业数据疲弱推高了QE3预期,但随后美国纽约联储主席杜德利表示,如果经济增强令中期前景大大改善,或是看到中期通胀收到真正威胁的迹象,将考虑提前收紧政策,如果经济增长使未利用的资源减少,则进一步放宽货币政策的成本可能超过所产生的裨益。

杜德利讲话态度不如此前坚定,放宽货币政策的决心有所弱化,欧元兑美元走弱,黄金随之回落至1530-1570区间。

随着欧元区债务危机再度成为市场焦点,债券市场发出了通胀预期下降的信号,美国联邦储备委员会由此获得了采取政策行动的空间。由于欧债危机引发的忧虑将威胁到美国经济增长,以美国国债衡量的通货膨胀预期已有所下降。一些观察人士称,通货膨胀压力下降使美联储获得了刺激经济的更大空间,美联储可能会启动新一轮定量宽松措施,即通过资产购买计划向金融系统注入资金。自金融危机爆发以来,这种定量宽松计划对金融市场产生了很大影响,使股票和大宗商品等高风险资产获得了上涨动力。

两个月之前通货膨胀预期水平还相当高,当时美联储如果实施新一轮QE计划,可能会因引发通货膨胀而受到指摘;但最近几周,通货膨胀预期下降了不少,美联储主席贝南克已经获得了更大的政策操作空间。交易员正在监测损益平衡通货膨胀率,即10年期普通美国国债与通货膨胀保值债券之间的收益率差。这二者之间的收益率差已从3月20日的2.42个百分点收窄至2.14个百分点。这一差值代表市场对未来10年年均通货膨胀率的预期水平。

美国4月份的消费者价格较上年同期上升2.3%,为2011年2月以来的最小升幅。总而言之,目前的低通胀水平以及通货膨胀预期值的下降给美联储提供了实施新一轮放松举措的理由。最近通胀保值债券与国债收益率之差的收窄正值通胀保值债券收益率普遍下降并触及纪录新低之际。10年期通胀保值债券收益率周一收于纪录低点-0.45%,周三仍保持在这一水平附近,后市在-0.44%上下。通胀保值债券收益率的走势与普通美国国债收益率的走低趋势大体一致。这两种债券的价格一般都会在避险人气主导市场时走高。

在短期利率接近于“零”的情况下,美联储官员动用其他工具促进经济增长。在前两轮政策放松周期中,美联储用新印制的现金来购买美国国债,通过这种方式向金融系统注入资金,并将利率维持在较低水平。最近,美联储尝试将所持短期国债换成长期国债,以推低长期利率水平。这轮所谓的“扭曲操作”将于6月30日结束。但随着欧债危机死灰复燃,并对全球经济增长构成威胁,有关美联储可能再次出手的预期可能也有所升温。最近几天通胀保值债券与美国国债之间的收益率差有所扩大,这表明交易员正在针对这种可能性进行调整。但也有人对此持怀疑态度认为,国债与通胀保值债券收益率差的任何波动可能只是对资金流入或流出高风险金融资产作出的反应,而不是受到了市场对美联储下一步举措预期的影响。虽然美联储官员曾暗示,对实施新一轮放松措施持开放态度,但他们也说过,是否采取进一步行动取决于未来经济数据的表现、金融市场的情况以及欧洲形势的发展。

目前影响黄金价格最重要的因素之一就是美联储何时出手新一轮量化宽松。特别是近期由于欧洲政治经济形势不乐观,对美国经济复苏也构成威胁,尽管目前的经济数据并没有令美联储有足够的理由出手,但是这只是一个时间的问题。而黄金对于国际政治、经济和金融形势都是非常敏感的,因此黄金也正在等待它对于信用货币的避险作用的重新体现。

目前现货金价格在前期低点附近调整,上方关键阻力1570水平,需要突破至该水平上方才能确认下方为双底支撑并打开进一步上行空间,技术指标MACD绿色动能柱收缩,随机指标向上,布林通道中现货黄金处于中轨和下轨之间,均线系统交错。预计日内现货黄金价格将于1540—1570区间内震荡整理。操作上建议短线高抛低吸为主,而已经入场的中长期战略多头可以继续持有。

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