金投网提供股指期货投资参考,进行什么是股指期货价格发现功能内容展示:
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相对于股票市场,期货市场为投资者提供了一个交易成本较低的金融工具——股指期货合约。在成熟的资本市场,投资者普遍使用股指期货合约对冲股票价格的反向走势,更加不可替代的是,投资者使用股指期货迅速地交易“新市场消息”,对重大事件在资本市场的影响做出第一时间判断。
高流动性、低交易成本成就了股指期货的价格发现功能。基于股指期货的价格发现功能,股指期货的价格波动对现货价格波动存在着影响。而这种影响也可以被用作无风险套利。
期货与现货的领先—滞后关系,以及期货对未来现货走势的预测是无风险套利的基础。领先—滞后/价格发现关系是基于盘中分钟数据的。在成熟资本市场中,期货价格领先现货价格,并存在因果关系。
这种因果关系使日内套利成为可能。如果使用日收盘价作为实验数据,我们无法得出期货价格变动对现货价格变动的结论,原因是期货比现货晚收盘15分钟。所以股指期货的价格发现功能只存在于日内。
过往关于领先—滞后/价格发现关系的研究已经很充分了。例如Kawaller, Koch(1987)在研究中指出,标普500的期货领先现货0-15分钟。
Swinnerton, Curcio, and Bennett (1988)验证得出,期货价格对现货价格的领先在5分钟并得出结论:期货领先现货基于以下三点原因。
1、投资者会先选择交易股指期货因为交易成本小。
2、期货市场流动性更好,在剧烈波动情况下,滑点程度、几率更小。
3、现货指数中所包含的下盘股交易不活跃,拖累现货指数对消息的反应。
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