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从四大因素剖析黄金价格未来走向看法

摘要 从四大因素剖析黄金价格未来走向看法,从量化宽松政策、美元指数、央行收购黄金、及实质利率走势等四大指标观察,触发黄金资产正向动能仍没有未改变,中长期金矿资产仍不看淡。

近来黄金价格呈现弱势格局,加上第2季又将步入饰金需求淡季,笔者认为从量化宽松政策、美元指数、央行收购黄金、及实质利率走势等四大指标观察,触发黄金资产正向动能仍没有未改变,中长期金矿资产仍不看淡。

上半年通常是黄金需求及价格表现较清淡时候,但目前全球黄金矿业公司平均总生产成本约每盎司1,400美元,在黄金需求动力仍在情况,黄金价格跌破此一价位可能性不高,而金矿公司因黄金价格向上趋势不变,加上具有创造现金的流量、高现金配息特性,股价经过一波修正后,提供了更好投资价值。

虽然高盛近期将未来3、6个月黄金价格下调至每盎司1,600美元左右,然而包括德意志银行、美银美林、摩根大通预估至今年第4季,国际黄金价格每盎司仍有1,775~2,000美元水准,显示市场对国际黄金价格中长期走势多仍维持正向看法。

然黄金市场干扰杂音不少,时序又步入黄金需求淡季,黄金资产大幅波动情况,仍令市场投资人忧心忡忡,乔培礼提出,以下4大指标观察:

一、量化宽松环境:随着美国制造业、就业市场改善,量化宽松货币政策结束的呼声越来越高,但由于美国景气复苏动能还不强,这种情况发生的可能性不高,加上日本、中国、欧洲及英国、瑞士在未来都有可能采取更宽松的货币政策,有助于推升国际金价长期表现。

二、美元指数动向:2012年第4季开始,欧元、日圆轮流走贬,使美元指数出现一小段弹升,然美国联准会今年以来持续购债计划、且弱势美元有助提振美国经济出口,使长期美元指数仍将保持在趋弱局面,对现货金价格将是正向挹注。

三、央行净买入现货黄金趋势:根据世界黄金协会统计,自2009年第2季以来,全球央行持有黄金每季几乎都呈现净流入,依天达研究团队估计,2013年全球央行净收购量将达600公吨,较2012年成长12%,续为支撑黄金长多重要力量。

四、实质利率走势:负实质利率环境是过去推升金价的重要推手之一,然而若实质利率走升,将提高黄金的投资成本以及影响央行持有非孳息性资产的意愿,使黄金的价格面临修正风险。然而美国联准会仍持续维持基准利率在历史低点情况,预期市场利率上升空间有限。

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