金投网6月3日讯，近段时间以来，国际黄金价格走势极为难堪。国际金价在上破1420大关后，又重回1400关口下方，大涨复跌的行情展露无遗。

而此前，自“黑天鹅事件”之后，国际黄金价格又将走向何方？对于未来国际金价的走势而言，需要从成本、供给、需求、宏观经济形势、货币政策等影响金价的因素方面进行分析。

1、单位成本

标准银行计算出的2011年全球10大黄金生产商的平均成本为1175美元/盎司。2012年，世界第一大黄金企业巴里克公司（Barrick）和第二大黄金企业纽蒙特公司（Newmont）生产每盎司黄金的总成本分别为945美元、862美元；中金黄金、紫金矿业的总成本分别约为830美元/盎司和530美元/盎司。巴里克公司等预计2013年黄金成本将进一步上升。

2、供给方面

据世界黄金协会的数据显示，由于回收金下降，2012年全球黄金供应量为4453吨、下降1.4%，其中矿产黄金量为2848吨、增幅0.4%，增长趋缓。

今年第一季度，巴里克公司和纽蒙特公司黄金产量同比下降4%。作为第一产金大国中国的主要产金企业，预计2013年产金量仍有增长，但涨幅有限，同时现有金矿品位下降，使得开采成本上升。当金价接近或跌破成本时，容易引发非洲等地劳资矛盾，带来矿产动荡，影响供给。

3、需求方面

2012年，在首饰和央行购买增长驱动下，全球黄金需求价值达2360亿美元，需求量为4406吨、下降4%，其中，首饰需求量占43%，金条和硬币占29%、央行购金占12%、工业技术占10%和ETF占6%。2011年和2012年金价高位运行，一定程度抑制了消费需求，2012年印度消费黄金986.3吨，下降1.43%；中国消费黄金832.18吨，增长9.35%。

今年第一季度，中国消费黄金320吨，同比增长25.6%。4月下半月，黄金抢购潮致使纽约、上海等黄金交易所黄金出库量暴增，库存大幅下降。CPM集团预计，剔除国家储备需求，2013年黄金需求将达2140吨，同比增长6.6%，黄金首饰需求增长7.8%，占到八成。

从个人消费来讲，随着发展中国家民众的生活不断改善，购买力不断增强，对黄金抱有压箱底、富贵、吉祥等情结，购买目的以持有为主。此外，发达国家民众也在抢金。

目前全球人均拥有黄金20克，印度约10克，而中国不到5克，潜力很大。若中印两国每人拥有黄金增加1克，就是2500吨的需求，接近全球1年的黄金产量。若金价不形成长期下跌的预期，需求会不断释放，力度可能依然强劲。

4、全球经济形势

今年初，世界银行大幅下调全年全球经济展望，全球增长从原来的预期3%降为2.4%；2014年的全球增长预期为3.1%。国际货币基金组织（IMF）也对2013年和2014年的全球增长预期各下调0.1个百分点，分别为3.4%和4.1%。

经济好转，将适度降低对黄金的避险需求，同时增加黄金消费需求更为突出；若经济变差，将增加对黄金的避险需求，兼具避险功能的黄金消费可能不降反升，避险需求对价格影响会更大。

5、货币政策

国际黄金以美元计价。美国的货币政策直接影响美元指数，一般讲宽松政策使美元走弱而使金价走强。其他国家的货币政策，直接影响其本国货币，间接影响美元，并相应影响金价。例如，日本实施货币宽松政策，日元大幅贬值，使得美元被动升值，再作用于金价，金价走弱。

考虑到黄金商品与货币的双重属性和稀缺性，做空黄金动能的释放，金价冲高部分的回吐，全球经济的艰难复苏与不确定性，全球货币的泛滥与竞相贬值风险，人民币国际化的巨大冲击，黄金供给的缓慢增加与不确定性，各国黄金储备需求和民众消费需求的巨大潜力。

未来，中国的黄金ETF的推动作用，以及黄金矿产成本的上升趋势，排除极端事件，预计长期金价将基本维持在1300美元/盎司水平以上，并处于上升状态。