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世界黄金期货交易所大比拼

摘要 世界黄金期货交易所大比拼:2008年前8个月的数据表明,在上海、东京、台湾和孟买四地交易的黄金期货总交易量达到了4980万份合约,远远超过了在美国交易的3430万份合约。

2008年前8个月的数据表明,在上海、东京、台湾和孟买四地交易的黄金期货总交易量达到了4980万份合约,远远超过了在美国交易的3430万份合约。

亚洲黄金期货合约大部分的增长出现在上海和孟买,但整个亚洲地区对黄金期货的需求是普遍上升的。从2008年1月到8月,全球排名前10位的黄金期货合约中有7个来自亚洲。此外,香港重新开始了黄金期货,曼谷在2009年也即将推出黄金期货合约。如果迪拜商品期货交易所通过与迪拜黄金和商品交易所在黄金期货上竞争的计划,那么中东地区可能很快就会有两个黄金期货合约。

亚洲对黄金期货的热情会持续多久呢?目前亚洲黄金期货的繁荣,无疑是投资者在股票市场不好时寻找避风港所推动的。亚洲持续而庞大的黄金消费需求也是目前黄金期货繁荣的一个重要因素。亚洲进口了世界黄金贸易的60%,出口了40%。印度是世界上最大的实物黄金消费国,其次是美国,第三位是中国。今年,中国成为世界上最大的黄金生产国,在过去100多年里南非始终是最大生产国。

东京商品交易所在小型交易合约上取得了很大的进展,并为国际炒家打开了大门。在上海期货交易所,中国作为主要的黄金生产国的地位为其创造了一个持久的优势。印度多种商品交易所可以利用巨大的印度市场。台湾期货交易所在合约规格与当地偏好配套上是做得很好的。即使是最新进入市场的香港交易所,也作为上海市场和世界其他地区之间套利的一个桥梁而得势。

因此,2009年很可能会看到这些亚洲黄金期货交易在各自的市场中蓬勃发展,而作为一个整体的亚洲会成为全球黄金交易的一个重要中心。

上海期货交易所

虽然纽约商品交易所的金属分部Comex仍然是世界黄金交易的基准,但上海期货交易所的黄金期货合约在不到一年的运作时间里,已经成为一股主要力量。上海期货交易所在2008年1月份推出黄金期货合约,现在是全世界第二个最受欢迎的黄金期货合约。在2008年头8个月总共交易了1780万份合约,而今年Comex交易所的交易量是2660万份合约。

2008年的上海黄金期货的快速增长可能仅仅是蓬勃发展的开端。上海期货交易所黄金期货的迅速增长得到了下面两个方面的推动。在需求方面,中国经济可能会比其他受到金融危机沉重打击的经济体表现得更好。上海的实物黄金市场已经运作5年多了,在这个市场上活跃的贸易商逐渐意识到了黄金期货这个新的选择,黄金期货市场现在还处在培育阶段。

据业内人士介绍,实物黄金交易大多限于国内公司和机构投资者,个人不得持有黄金,使得他们无法进行黄金交割。而且,重要的是,外国人不允许在中国交易期货,中国目前尚不具有在海外交易期货的正式渠道。上述这些问题在一定程度上影响了上海黄金期货的发展。不过这种局面也正在改变,西方的商品交易商ScotiaMocatta、汇丰银行和渣打银行在上海黄金交易所已经可以进行实物黄金的交易。

东京商品交易所

Tocom黄金期货最近的增长一直低于上海。尽管Tocom的黄金期货合约在亚洲长期占据领导地位,但它最近已经失去部分优势,其主合约的交易量低于去年,但对规模仅为100克的小型合约的交易需求拓展得非常成功。该种合约于2007年7月份推出,从2008年1月至8月间小型合约的交易量超过了300万。为了使其合约更具吸引力,Tocom的高管目前正在努力促进东京和其他主要的国际交易中心之间的套利,如在纽约的Comex和迪拜的DGCX。Tocom的发言人TonyCrane说,这些情况下,交易所之间可以建立一个双赢的关系。Crane表示,东京商品交易所希望能与上海期货交易所建立这种关系。套利交易可以使几个市场同时受益。

香港期货交易所

尽管香港是目前中国最大的黄金出口市场,但自从香港期货交易所在20世纪90年代放弃黄金期货合约后,香港就一直没有黄金期货合约。香港交易所在今年10月20日推出的新合约是根据伦敦的黄金规格设计的,是一个在香港、纽约和伦敦投资者流行使用的标准。香港黄金期货合约的最终结算基于伦敦黄金上午定盘价进行,并以美元进行现金结算。为了确保持续的价格和紧凑的差价,港交所已任命三家公司为新合约提供流动资金,它们分别是宝生期货——中国银行的一个附属机构、时富商品有限公司和永丰期货有限公司。

港交所官员表示,截至目前,在亚洲各个交易所的黄金期货交易的标准和货币也不同。港交所的目标是在亚洲时区建立一个国际公认的以伦敦金标准为基础的流动池,并加强亚洲黄金期货的价格发现功能。

台湾期货交易所

台湾的黄金期货热度在升高。台湾期货交易所在2006年3月初次涉足黄金业务并没有成功,当它以更具吸引力的规格发行新的合约后,交易量迅速上升。发行于2007年12月的新台币黄金期货合约,大小为10两(375克),并以当地货币计价。从2008年1月到8月有超过300万份的合约易手,相比之下2006年发行的美元计价的一公斤合约只有40000的交易量。诚然,新台币合约的敞口权益小,表明市场的增长主要是由黄金价格投机推动的。但是,这种合约似乎是为当地交易者量身定做的。

印度多种商品交易所

印度是世界上最大的黄金消费国。在过去的一年里,MCX的黄金和黄金迷你合约的交易规模增加了一倍多,而其本地的竞争对手——国家商品和衍生品交易所提供的黄金期货合约则一直在下降。印度投资者会被黄金的文化意义吸引,用黄金打造的珠宝首饰对印度人有重要的社会和宗教意义,使得印度人成为世界上最大的黄金消费群,根据MCX的数字是800吨一年。

根据Kitco的全球黄金分析师JonNadler介绍,现在印度黄金市场唯一的不利是担心黄金的文化倾向可能会退化。

迪拜黄金和商品交易所

DGCX是一个相对较小的市场,2008年前8个月的黄金期货合约交易量不到百万,但它已成为中东一个重要的基准。DGCX还率先采用有实物交割的合约,这一特点引起全球越来越大的兴趣。10月8日,DGCX宣布,投资者已经以金条结算了908千克10月合约,比8月份的上升了15公斤。

DGCX交易所的主要技术合作伙伴是印度公司,许多印度商品经纪人已经在迪拜成立了子公司,交易所也有一些国际成员,其中包括摩根大通、MFGlobal和Newedge。

但是,DGCX黄金期货合约可能很快就会有一个竞争对手:迪拜商品交易所。芝加哥商品交易所中东分所的官员已表示有兴趣发行自己的黄金期货合约。

欧洲即将加入竞争

欧洲最大的衍生品交易所Eurex准备加入贵金属业务。该交易所计划在2009年2月2日推出黄金期货及期权。这些合同的规模将是100金衡盎司,并以现金结算。这些合同将以美元计价,并以伦敦金银市场的基准黄金定盘价为基础确定。

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