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期指价差表现平稳 复原价差大幅升水

摘要近期股指期货合约的价差表现较平稳,但由于分红的推迟,复原分红的影响后,IF1407、IF1409以及IF1412合约的复原价差都表现为大幅升水。

东方证券研究所:我们将6月11日收盘的实际价差,加上分红对各合约的影响,则IF1406、IF1407、IF1409和IF1412的复原价差(实际+分红)分别为-0.749点、25.657点、42.258点和56.058点。我们认为今年的年报分红对指数的最新剩余影响总共为2.19%左右。

近期股指期货合约的价差表现较平稳,但由于分红的推迟,复原分红的影响后,IF1407、IF1409以及IF1412合约的复原价差都表现为大幅升水。其中,IF1407的复原价差达到25.6点,IF1409合约收盘的复原价差为42.2个点左右。因此,此时将6月空头头寸移至7月合约能够获得20个点以上的移仓收益,而直接移至9月能够获得40个点的移仓收益。考虑到进入分红集中期后的价差贴水风险,我们认为目前将近月空头头寸尽快移至7月或者9月合约都是合适的选择。

6月16日,沪深300指数将会有26只成分股进行调整。经过我们的详细测算,成分股调整对分红测算影响非常小,调出的股票中虽然仍有10只尚未公布除权除息日,但这些个股分红对指数的影响总共仅有0.03%(约0.6个指数点),调入的股票仅有11只尚未分红,根据分红金额和调入股票的权重来看,影响也较小。

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