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期指受资金面压力 暂难突破振荡

摘要展望后市,期指短线由于资金面压力,暂难突破箱体振荡格局,但随着宏观面转暖、IPO冲击逐渐消退,股指期货中线有望阶段性反弹。

期指短线下跌空间较为有限,中线有望再度反弹

自上周二联名股份网下开始申购,期指受新股资金分流影响,出现较大幅度回调,目前已回到近三个月箱体振荡平台中轨附近。展望后市,期指短线由于资金面压力,暂难突破箱体振荡格局,但随着宏观面转暖、IPO冲击逐渐消退,股指期货中线有望阶段性反弹。

IPO冻结巨额打新资金

本轮IPO资金分流效应明显。由于证监会取消IPO有效报价家数上限,投资者申购积极,各类机构在询价时采用了超额申购策略,本轮IPO中签率极低,打新资金冻结数额大幅上升。据统计,首批申购的四只新股募资不足20亿元,却冻结超过3800亿元资金,机构抛股打新,对短期盘面形成负面冲击,这是近期股指大幅调整的主要原因。

目前极低的网下获配比率导致机构打新收益率低下,甚至难以覆盖融资成本。预计未来资金打新热情将明显下降,新股资金分流压力将被市场逐渐消化。但短期内,新股申购利空影响尚难平息。

“稳增长” 政策不断加码

4月以来,李克强总理已先后主持召开了9次国务院常务会议以及一次部分省市经济工作座谈会,会议关键词是“稳增长”和“微刺激”。上周,李克强总理访问英国期间发表演讲称,中国政府对经济的运行实行区间调控、定向调控,保证GDP的下限不越过7.5%。市场此前认为政府对GDP增速放缓的容忍度增强,GDP下限已下移至7.2%甚至7%。但中央高层最新表态罕见地提高了GDP下限,明确用7.5%“下限论”代替了7.5%“左右论”。

从二季度中央高层循序渐进的表态看出,政府保增长的决心愈加坚定,二季度“微刺激”政策不断加码,已动用的货币手段包括两次定向降准和三次定向再贷款。昨日,新华社发文回应唱空中国论,明确指出“央行可动用的多件锋利兵器尚未出鞘”,暗示央行可能会再使出更多的“锋利政策”。据悉,目前还有不少银行在和央行沟通争取定向降准,即使央行不再出台新的货币微调措施,本轮定向宽松释放流动性规模超过5500亿元,相当于全面降准50个基点以上。在定向宽松等“微刺激”政策提振下,中国宏观经济已现积极变化。

近期公布的中国经济数据多数回升,6月汇丰制造业PMI初值由上月终值49.4回升至50.8,为年内首次回到荣枯线上方,好于预期49.7。分项指数中,新订单显著反弹至51.8,创15个月来最高水平,基建投资加码及出口改善提振需求。此前公布的官方制造业PMI、用电量增速、铁路货运量增速等指标都出现不同程度的回升。显然,二季度出台的一系列“微刺激”政策对此贡献很大,通过财政支出、货币信贷的大幅上升,增加了基建投资,对冲了房地产投资下滑。外需亦明显改善,出口增速恢复到7%的常态增长水平。中国经济基本已经确认步入企稳回升轨道,根据历史经验,本轮经济反弹预计能够持续一到两个季度,三季度中国经济将继续回暖。

总而言之,新股资金分流压力将被市场逐渐消化,在“微刺激”政策逐步加码,经济企稳回升趋势明确的背景下,期指短线下跌空间较为有限,后市预计将以振荡为主,中线有望再度反弹。

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