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期指窄幅震荡 消息面无利空因素

摘要但是我们认为,这并不影响指数继续反弹。短期来看,股指期货仅仅只是受前期获利盘以及上方均线技术压制,消息面上并无其他利空因素。

周二期指窄幅振荡,在PMI利好的情况下,股指未能迎来七月“开门红”。但是我们认为,这并不影响指数继续反弹。短期来看,股指期货仅仅只是受前期获利盘以及上方均线技术压制,消息面上并无其他利空因素。

PMI指数持续回升

7月1日公布的官方PMI为51%,较上个月上升0.2%,并且实现连续4个月回升。这意味着中国经济的确出现了企稳迹象,有助于缓解市场对经济增长的悲观预期。

PMI持续回升的主要原因是,一方面出口增长带来经济结构改善。今年一季度,欧美大部分国家受到极端空气的影响,经济恢复缓慢,导致出口不景气。伴随着我国主要贸易伙伴国家经济好转,出口订单不断增加,带动我国制造业的逐渐回暖。另一方面,国内管理层不断出台稳增长的政策措施,有效加大了对实体经济的支持,使得制造业持续保持平稳向好的态势发展。PMI的持续回升不仅有利于提升市场信心,也为下半年整体经济奠定了企稳的基调。

公开市场投放流动性

周二央行在公开市场上开展了200亿元28天期正回购操作,这打破了市场对逆回购重启的预期,但同时也说明了市场流动性仍较宽裕,需要通过正回购来回笼资金。

回顾今年上半年央行的公开市场操作情况,除了在年前开展了4次逆回购操作外,后来都是以正回购操作为主。6月26日,在上半年最后一次公开市场操作日里,央行未开展任何操作,使得6月份公开市场实现净投放2040亿元,创下了今年单月净投放量新高。考虑到本周公开市场到期资金为850亿元,预计本周继续净投放概率大,流动性仍然维持稳中偏松的状态。

银监会调整存贷比计算口径

6月30日晚,银监会宣布自2014年7月1日开始调整商业银行存贷比计算口径,对计算的分母和分子分别做出调整。在分子部分剔除支农再贷款、支小再贷款所对应的贷款和“三农”专项金融债所对应的涉农贷款等6项,分母部分新增银行对企业或个人发行的大额可转让存单(CD)。

分子部分的调整有明显的针对性,重点支持农业和小微企业的贷款发放。这有利于银行调整贷款结构,降低农业和小微企业的融资成本,促进国家经济结构转型。分母部分的调整则是充分利用大额存单来充实银行的资产项。由于大额存单可以在二级市场流通和质押取得贷款,使得其与其他银行理财产品和一些货币基金相比更有吸引力。加上大额存单的稳定性,银行可以利用大额存单稳定存款来源,有助于缓解目前银行存款被表外理财和货币基金分流的情况,有利于支持银行进行资产扩张。上半年我国面临经济下滑、融资成本高等问题,在这个时候对存贷比的约束放松,短期内有利于增加市场上的信贷资金,扩大社会融资规模,支持实体经济的发展,有助于股市回暖。

总的来看,上周三只新股上市使得市场人气得到明显恢复,推动了股指的重心慢慢上移。但是仅过了一个周末的沉淀,市场上的跟风势头出现明显回落,投资者心态重回理性。从PMI释放的积极信号来看,整体经济趋于好转,货币政策稳中偏松均对股指具有明显的托底作用。因此,我们对中长期股指的走势较为乐观,股指反弹无忧,建议逢低做多。

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