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新股申购展开 期指向上动力不足

摘要8月以来,由于推动市场前期大涨的利好效应已边际减弱,期指在2400点整数关口止步不前。近期伴随新股申购又将展开,向上动力略显不足。

多头担忧情绪增加,空头或迎来交易性机会

8月以来,由于推动市场前期大涨的利好效应已边际减弱,期指在2400点整数关口止步不前。近期伴随新股申购又将展开,向上动力略显不足。不过,整体来看,在经济企稳、政策托底的大背景下,随着政府改革步伐加快,得益于改革红利的稳步释放,后期期指仍有望出现底部缓慢抬高的走势。

经济表现波澜不惊

从宏观经济表现情况来看,市场最乐观的时点已过。二季度以来经济的反弹主要得益于政策托底,但7月财政支出以及货币信贷数据显示,在经济企稳后,政策扶持力度出现减弱。在经济内生动力依旧不足的情况下,市场对经济前景预期恐将下调。今日公布的汇丰PMI预览值将成为经济企稳与否的试金石。

不过,不论短期经济走向如何,稳增长政策并不会退出。因为经济的稳步增长是开展其他工作的基础,后期政策有望继续以结构性托底政策为主,结合货币和财政定向刺激举措,灵活应对经济增长出现的问题。

改革加码,运行底部或逐步抬高

从政策角度而言,二季度的政策重心在于稳经济。而从近期高层的活动情况看,下半年政策重心正在转向改革。周一习近平总书记主持召开中央全面深化改革领导小组会议,通过了7年改革总施工图,下一阶段改革的进度有望加快,力度有望加强。未来,旧的增长模式有望逐步被新的增长模式取代。

股指期货而言,短期刺激有立竿见影之效,助推作用比较直接,7月下旬逼空式的上涨即体现了这种“刺激”红利。下一阶段,市场有望向改革要红利。不过,与前期急涨有别的是,改革红利影响相对较慢。通过改革,有望稳定市场预期,降低经济的不确定性。不断出现的主题与概念炒作,将提升市场风险偏好,指数借此也有望出现振荡中底部逐步抬高的过程。

微观信号显示反弹尚在途中

7月下旬的反弹,市场普遍认为海外资金跑出了第一棒。从中登公司公布的数据来看,这一判断得到验证。6月,QFII新增A股账户数创今年单月最高。而令人欣喜的是,国内机构资金正在接过第一棒,深化本轮反弹行情。7月,国内基金新增A股账户数创今年单月最高。7月社保基金新增A股账户数为31个,创下2008年11月有相关统计以来的单月开户历史纪录,而去年5月至今年6月只开户1个。

不过,相比于机构资金的冲锋陷阵,截至7月末,全市场六成账户空仓。这一比例为今年以来最高,我们猜测很大程度上是散户在解套或微利后选择出局。以往每一轮中级行情,往往都是由机构资金吹响多方的号角,最后入市的是以“中国大妈”为代表的散户。因此,从现货市场机构与散户的参与状态来看,当下市场上仍处于反弹的前期。

短期2400点下方存反复,中期仍看好

本周二,证监会核准了11家企业的IPO申请,标志着新一轮资金冻结压力又将来袭。根据相关安排,预计下周资金冻结将达到高峰,市场对资金紧张的担忧或将加剧期指波动。预计短期期指在2400点下方将延续振荡格局,空方或存在短期的交易性机会。不过,综合来看,经济总体企稳,政策托底不改以及改革提速的大环境下。我们认为,后期期指仍有望振荡走高。

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