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期指合约最低保证金下调 持仓限额上涨

摘要8月29日,中金所将股指期货合约最低交易保证金由12%调整为8%,所有合约交易保证金标准统一调整为10%,持仓限额由600手调整至1200手。

8月29日,中金所股指期货合约最低交易保证金由12%调整为8%,所有合约交易保证金标准统一调整为10%,持仓限额由600手调整至1200手。业内人士认为,下调期指保证金和调整持仓对于中小投资者来说,影响不大;对于机构投资者或高频交易者来说,进一步提升运行效率和保值功能。

保证金和持仓限额制度作为期货合约基础性风险控制制度,每一次调整都与市场变化息息相关。根据中金所发布称,随着市场规模和套期保值需求扩大,较高的保证金标准在严防市场风险的同时,也对股指期货市场整体运行效率带来了一定影响,而偏低的持仓限额标准在一定程度上影响了投资者参与深度;因此,中金所此次下调了期指保证金和上调了持仓标准,即:将沪深300股指期货合约的最低交易保证金由12%调整为8%,沪深300股指期货持仓限额由600手调整至1200手。

有业内人士粗略计算,本次保证金水平调整后,若以沪深300指数2338.29的点位测算,一手股指期货合约的保证金占用从原来的8.4万元左右下降至7万元左右,下降了近1.4万元。“虽然如此,但对于提升成交量仍不太乐观。”

南华期货总经理罗旭峰表示,股指期货经过多年的“高标准、严起步”要求后,对于保证金和持仓限额进行调整符合市场趋势。虽然交易成本降低必然会提升成交量,但就目前市场投资者交易较为理性情况来看,成交量的提升可能不会很明显;对于期货公司来说,手续费收入会增加一些,这主要是依靠高频交易者。

另有业内人士表示,中金所调整期指保证金和持仓限额,对机构投资者可能会影响大一些,但对散户影响不大,整体成交量也不会有很大提高。“主要是期指合约本身就属于大合约,每手交易所用资金很高,降低部分成本解决不了本质问题;对于期货公司来说,手续费收入变化也不会很大,主要原因在于:一是成交量不显著,二是高频交易本身手续费收取就不高。”

不过,上调后的持仓对于机构客户有所利好,可以提高资产配置,配套的基金和证券交易可以提高资金使用效率;对于高频交易者也有利,高持仓量的保值能力也会高一些。

值得注意的是,虽然股指期货合约的最低保证金下调到了8%,但是从本周开始实际执行的保证金标准是10%,在实际交易中,期货公司会出于自身风控需要,针对客户的保证金可能有一定上浮。

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