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股指期货强势回升 短期具备安全边际

摘要股指期货1502合约短线思路为主,可在区间底部3400点附近试多,3550点或有压力。

周二,A股出现强势反弹,创业板指盘中创出新高,金融板块午后反弹明显。考虑到IPO提速以及春节临近,不排除央行出台定向宽松政策的可能,这种政策料对市场形成支撑,此处布局空单的政策风险较大。

本周两市继续缩量,周一盘面消化基本面利空,同时银行个股黑天鹅事件拖累金融板块下行。周二,金融板块午后明显反弹。

目前沪深两市表现出存量市特征,量能明显缩减。一方面管理层监管加码,前期流入权重股的杠杆资金面临出逃压力;另一方面财报披露临近,从近期业绩预披露看,中小板以及创业板业绩增幅明显。微观层面看,新股发行节奏加快,预期春节前将迎来超过20只新股,冻结资金规模在2万亿元左右,二级市场资金面并不宽裕。

自1月16日证监会宣布整治融资融券业务以来,管理层陆续出台了规范文件,控制二级市场杠杆,各大券商纷纷上调两融保证金比例。

推动本轮行情的增量资金大致包括:新增融资融券余额、通过理财或其他结构化产品流入的银行资金、险资、基金战略布局资金等。这几类资金中,融资融券以及银行资金均配有一定比例杠杆。以融资融券为例,大中型投资者在券商获得的保证金比例一度低至50%,即2倍杠杆。

由于杠杆资金涌入,A股蓝筹估值修复已有超预期迹象,权重股占比最高的金融板块中,银行市净率已经从0.9升至1.25。

当前经济下行压力不减,内需偏弱的格局短期得不到明显改善,上市企业自身盈利水平难以支撑当前估值。二级市场杠杆累积,意味着央行宽松货币注入的流动性没有如期进入实体经济,实际效果大打折扣。

1月官方PMI首次降至50以下,不及前值及预期。在基本面整体偏疲弱的大背景下,房地产行业出现一些向好迹象。1月百城房价指数环比增长0.2%,为9个月以来首次环比增长。其中,一线城市环比增长0.8%,二线城市环比持平,三线城市环比下滑,二三线城市房价依旧疲弱。从主流机构跟踪报告来看,一线城市量价反弹,一方面由于房地产市场复苏,另一方面由于去年同期销量基数较低。商品房销售面积增速一般领先于房地产投资增速,领先时间大概在一到两个季度左右。目前房地产存量依旧高企,如果一线楼市销售能持续改善,并且辐射至二线城市,那么房地产行业年内或逐步企稳。

股指期货1502合约短线思路为主,可在区间底部3400点附近试多,3550点或有压力。

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