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三大股指期货分化预示A股风格转换

摘要分析人士认为,昨日的反弹行情中三大期指表现耐人寻味,一向强势的中证500期指明显走弱,而其余两期指走强迹象明显,A股或迎来风格转换,大盘蓝筹股或将是下一轮领涨主力。

分析人士认为,昨日的反弹行情中三大期指表现耐人寻味,一向强势的中证500期指明显走弱,而其余两期指走强迹象明显,A股或迎来风格转换,大盘蓝筹股或将是下一轮领涨主力。

风格切换预期形成

截至周二收盘,沪深300 股指期货主力IF1507合约上涨0.32%报4730.8点,较现货指数贴水55.29点,较上一交易日贴水收窄;上证50[-0.01%]期指主力IH1507合约收报2982.6点,上涨1.24%,较上证50指数由上一交易日贴水43.06点缩至贴水20.56点;中证500期指主力IC1507合约收报9862.6点,下跌2.36%,较现货指数由上一交易日升水2.59点转为贴水184.28点。

IF1507、IH1507贴水缩窄,IC1507升水转大幅贴水,这与前期中证500一路强势高歌的局面形成鲜明对比,部分分析人士认为,这或暗示A股风格面临转换。

国投中谷期货期指研究员吴鹏指出,中期来看,指数经过10%大幅调整之后,市场可能要迎来风格切换。领涨股票回到主板蓝筹股。比如今年年初就有一次风格切换,当时从蓝筹股切换到了中小板创业板。2014年7-12月,上证指数涨幅58%,创业板涨幅5%。2015年1-6月,上证指数涨幅41%,创业板涨幅131%。

“这次下跌之后,市场对风险有了认识,会减少炒作小盘的题材股,注意力回到估值相对较低的主板蓝筹股上。最简单的估值对比,动态市盈率方面,上证50指数12倍,沪深300指数17倍,中证500指数70倍和中小板指[0.00%]数55倍,创业板指数115倍。主板蓝筹股是风险较低的选择。”吴鹏说。

他进一步分析称,从各品种股指期货 1509合约的基差来看,期货市场在预期风格切换。统计6月15日-23日6个交易日的数据,上证50期货平均升水32点,沪深300期货平均贴水16点,中证500期货平均贴水190点。这些数据显示投资者对代表大盘蓝筹股的上证50指数更加看好。大跌之后,市场对炒作过热的风险有了充分认识,对大盘蓝筹股的偏好或能长期维持。

资金谨慎或带来底部震荡

昨日现货指数有反弹,但期指普遍表现不如现货,基差贴水,尽管其中有反应分红的因素,但更多的还是体现了谨慎预期。

“上周期指总成交持仓比上升,成交放量而持仓下降,反映长线投资者低迷情绪。主力持仓来看也不乐观,自去年十月底以来,前五主力净空占比首次重新超过前二十,指标为正,主力持空力量较强,IC1507前二十持仓从净多转为净空。”美尔雅[0.00% 资金 研报]期货期指研究员王黛丝表示。

王黛丝认为,资金面的大幅抽水是近期行情承压的重要因素,而资金压力主要来自三方面:一是行情到达高位以来,上市公司股东的减持规模维持在高位,上周增减持净值超过379个亿,整个市场以大幅减持为主;二是新股发行节奏和规模加快,上周最高4万亿的新股申购冻结资金在一定程度上带来了压力;三是对场外配资的监管以及规范券商两融业务,加之融资到期或为强平压力,杠杆资金助涨作用受到抑制。

对于短期指数走势,吴鹏判断,近期股指或在底部反复震荡。周二11点20分市场开始大幅反弹,可能是因为周三将有打新资金返回,市场在这个预期之下提前开始反弹。所以周三打新资金归来后,多头短期力量耗尽之后,本周和下周仍有可能再次回踩。“或者做个小双底,不过在底部多震荡几天是好事,筹码集中之后上涨更坚决。”

上证指数从6月12日高点到23日低点下跌18%,已经接近牛市中回调幅度的极限。2007年“5·30”是近年来最大的一次牛市回调,上证指数也只是下跌了22%。

“目前已是底部区域,回调接近结束,短期或仍将在底部反复震荡,或将带来市场的风格切换。”吴鹏说。

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