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深度贴水修复 股指期货迎来阶段性低点

摘要近期整个股指期货市场出现了较为明显的调整,其中IC、IF主力合约出现了较大的跌幅,多数时间维持深度贴水现货指数的状态,但周二出现了明显的修复。

近期整个股指期货市场出现了较为明显的调整,其中IC、IF主力合约出现了较大的跌幅,多数时间维持深度贴水现货指数的状态,但周二出现了明显的修复。

IH主力合约虽然跟随市场调整,幅度较大,但多数时间维持小幅升水的状态,仅本周出现了贴水现货指数的情况,表现相对强势。从期指微观结构的转变情况来看,我们认为本轮市场的调整幅度已经基本到位,后期若继续调整,更多可能会以消耗时间的方式展开,从期指价差结构来看,IF、IH主力合约后市可能相对较强,若后市出现二次探底投资者可逢低布局IF、IH主力合约多单,激进的投资者也可短线直接参与反弹。

自上周开始,市场处于较为明显的下跌趋势,三组股指期货的期现结构出现了较大的变化,在之前的上涨行情中,IF和IH主力合约一直维持高升水态势,且出现了不少无风险期现套利的机会。但是进入6月之后,IF和IH主力合约的升水幅度开始减小,上周开始贴水现货指数,且贴水幅度一路走高,IC主力合约自上市以来一直维持贴水现货指数状态。周一,IF1507主力合约收盘贴水现货指数超过200点,显示空头极度看空后市行情,但结合近期管理层一系列表态和短线市场超跌的环境,IF主力合约很难继续出现急速下跌,因此,周二期指出现了企稳反弹。

从三组期指的价差结构来看,IC主力合约一直维持贴水,即使周二出现了较大幅度的反弹,期货主力合约仍维持贴水结构,可见市场对中证500指数后市走势仍较为悲观。IF主力合约由最多贴水200多点转为一度升水现货指数的结构,短线企稳迹象明显。IH主力合约在下跌过程中一直小幅升水现货指数,仅在近期市场恐慌下跌时小幅贴水现货指数。可见,虽然三组期指看似同涨同跌,但市场对三组期指后市的走势还是有一定分歧,结合三组期指的期现结构来看,我们认为,后市IF和IH主力合约的反弹行情较为确定。

从技术上来看,昨日三组期指大幅反弹,但目前均线仍处于空头排列态势,直接继续上涨阻力较大,较为理想的情况是,IF1507和IH1507合约回落至前低3800点和2500点附近,出现二次探底且有企稳迹象,届时布局多单较为安全,而激进的投资者也可直接参与反弹,IF1507和IH1507合约短期反弹目标点位在4600点和3100点附近。

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