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我国股指期货没出现过交割日效应

摘要所谓“交割日效应”,是指股指期货合约临近到期时,主力合约由当月合约向后续合约切换,当月合约平仓,后续合约开仓,由于买卖集中而导致标的指数及其成份股的成交量和波动性增大的现象。

所谓“交割日效应”,是指股指期货合约临近到期时,主力合约由当月合约向后续合约切换,当月合约平仓,后续合约开仓,由于买卖集中而导致标的指数及其成份股的成交量和波动性增大的现象。

在早期的国际市场,由于流动性不足,交割日效应往往容易出现。但随着市场发展,尤其是股指期货交割结算价规则的完善,这一现象在全球范围内已不明显。

从我国的数据上看,期指交割日并无“魔咒”,更不会对A股市场产生实质影响。一是到期日价格收敛良好,价差大体在1个点之内,没有出现上蹿下跳、大幅跑偏的现象;二是交割量较小,平均仅2000多手,最多也只有8000多手;三是市场正常运行根本没有受影响,与非交割日相比,波动性、交易量无明显差异,64个交割日中,股市上涨37次、下跌27次,不存在“逢交割日必跌”的规律,也没有所谓的“多空大决战”情形上演。

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