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“资产荒”提升配置需求 期指蓄势震荡

摘要金投网(www.cngold.org)8月19日讯,股指期货最新消息:虽然上周末金融数据全面低于预期,但受到地产等实业资金入市带动,本周一A股放量大涨,创本轮反弹以来新高。随后几个交易日市场温和震荡整理消化获利筹码,但整体仍偏强运行。

金投网(www.cngold.org)8月19日讯,股指期货最新消息:虽然上周末金融数据全面低于预期,但受到地产等实业资金入市带动,本周一A股放量大涨,创本轮反弹以来新高。随后几个交易日市场温和震荡整理消化获利筹码,但整体仍偏强运行。

从基本面来看,当前在经济走势、货币政策上难有超预期变量出现的可能。近期期指走强,与资金资产配置需求有显著联系。在全球央行实行宽松政策的推动下,加上国内经济处于增速换档期,总体资本回报率持续下降。6月来以国债收益率为代表的无风险利率不断下滑,“资产荒”提升了资金对具有稳定回报资产的追逐意愿,A股市场低估值、高股息率个股的配置价值被显著抬升。近期地产等实业资本入市抢筹,价格洼地的不断发掘又对投资者情绪形成了正向反馈,促使大市值品种跑赢大市。

此外,今年打新市场制度性收益明显,上市新股涨幅再创新高,平均涨幅超过400%,收益率冠绝全球。而打新盛宴的延续,吸引越来越多的网下大资金参与打新。据统计,今年8月上市的新股中,网下申购配售对象家数平均达到3500家,为今年来最高水平。此外,8月最新一批新股中有4只新股提高网下投资者门槛,因此投资者市值配置需求的增加较为迫切,而这部分资金风险偏好相对较低,对大市值品种的配置需求更高。

周二,市场期待已久的深港通获批。回顾2014年11月沪港通开通后,A股出现了一轮明显的牛市。虽然此轮牛市主要与国内货币政策宽松和改革预期提振的支撑有关,但显然沪港通亦成为其中的催化剂之一,成为鼓舞这一轮牛市重要的积极因素。此次深港通宣布获批,进一步加大了A股市场对外开放的程度,市场预期会给A股市场带来一定的新增资金,从市场风险偏好角度来看具有积极意义。

此外,虽然市场对深港通年内开通早有预期,但深港通不设总额度,取消沪港通总交易额度上限,仍然出现超预期亮点。从指数走势上看,上周四开始A股出现明显异动,或与市场预期深港通开通临近有关。而深港通确认开通的靴子落地,短线对市场情绪的提振作用也告一段落,后期期指走势仍将取决于基本面环境。

从量化角度来看,50ETF期权波动率指数(VIX)自上周二达到上市以来最低。根据波动率均值回归理论,在波动率达到低值后,随后行情出现大幅波动的概率增大;而本周上证50指数跑赢大市,即得到了充分的体现。不过,本周50ETF期权波动率已从低位攀升3%,达到19.34%,因此短期内行情如周初大幅波动的概率不大。从期权持仓量数据来看,本周认购期权持仓同比减少11.29%,认沽同比增加16.96%。可见,市场多头在出现盈利后已部分了结头寸,空单持仓布局增加。从成交量数据来看,本周认购期权成交同比增加2.14倍,认沽增加1.40倍,预示市场乐观热情短期难退。短线我们认为行情强势震荡的概率偏大。

整体上,国内经济弱势维稳,前期稳增长的惯性托底作用使得经济短期难有失速风险,并不存在硬着陆担忧。虽然短期大幅宽松难现,但货币及财政政策中性偏松环境将延续。而从资本市场微观结构角度分析,当前在资金利率下行,机构面临资产荒的大环境下,对于股市的主动或配置需求将继续对指数构成支撑,预计期指后期以震荡上行的概率偏大。在没有超预期黑天鹅事件情况下,IF加权指数短线支撑位在3300点一线,中线或上试3550点至3630点一线阻力位置

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