美国再陷入“利率之谜”
另一个事实是,2015年末的加息,虽然明显提振了短期利率,但并没有刺激美国长期利率走高,美国十年期国债利率反而明显下滑。
由于美国国债市场依然供不应求,美国很大概率会再次陷入类似2004年至2006年加息周期内,长期利率持续下滑一样的“利率之谜”,而当时的加息周期内,国际金价上涨了接近60%。
无独有偶,自美联储去年末加息至今,美国10年期国债收益率从2.3%左右已下滑至1.5%附近,国际金价也已上涨了超过20%。
各国央行是否停止宽松
关于欧洲央行等考虑退出QE,全球宽松预期或反转给市场带来的影响,应该主要看央行层面的思考。目前没有一个央行对自己市场的通胀水平和经济增长感到满意,这是最基本的一个事实。
欧洲央行之所以释放退出QE的消息,真正的目的是为了降低市场对欧洲央行的过度依赖和押注。要知道目前依然存在巨大债务隐患的希腊、意大利、西班牙等,其国债收益率因欧洲央行的购债计划而大幅下跌,意大利和西班牙三年期国债收益率一度跌至负值,风险定价几乎失效,反而刺激了这些国家持续负债的动力,财政和改革计划进展积极性不够,这是另一个巨大的风险,欧央行以此向相关政府施压很正常。
目前看欧洲央行除了维持QE,并无太多工具可选,在通胀目标没有达到之前(按欧洲央行行长德拉基的预测,欧洲央行最快2019年年初才能实现通胀目标),宽松只会变异,不会停止。
日本央行虽然没有扩大QE,但已经在负利率问题上明确了态度,随着近期日元的升值,日本摆脱通缩的难度在加大,日本前经济财政大臣竹中平藏周三表示,日本央行(BOJ)将会进一步调降负利率,以达成2%的通胀率目标。
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