B 亚洲金融危机
亚洲金融危机大体上可以分为三个阶段:1997年6月至12月、1998年1月至1998年7月、1998年7月到1998年年底。
1997年7月2日,泰国宣布放弃固定汇率制,实行浮动汇率制,引发了一场遍及东南亚的金融风暴,到12月之前传导至菲律宾、印尼、马来西亚,10月波及中国香港地区,11月冲击韩国。VIX指数从1997年10月24日的23.17点跳升至10月27日的31.12点,最高冲至37.84点,稍后在11月19日回落至30点以下。
1998年年初,印尼金融风暴再起,并波及日本,持续到7月,但在国际货币基金组织等的干预下,市场恐慌逐渐缓解。在这一危机阶段,VIX指数并没有大幅上涨,反而在3月和5月一度跌至20点以下,属于市场风险偏好,非市场恐慌。不过,尽管欧美金融市场乐观,但是新兴市场股市则呈现1—4月上涨、5—9月下跌、11月及之后反弹的走势,意味着这段时间恐慌主要发生在新兴市场。
1998年8月初,趁美国股市动荡、日元汇率持续下跌,国际游资对香港市场发动新一轮进攻,VIX指数再度大幅上升,8月4日升至31.06之后,在10月8日创下45.74的历史高点。
因此,亚洲金融危机时期,欧美金融市场恐慌主要分为两个时期:1997年10月27日至11月19日,1998年8月4日至10月29日。
第一个欧美金融市场恐慌期,COMEX黄金价格从315.6美元/盎司跌至307.6美元/盎司,跌幅为2.5%;第二个欧美金融市场恐慌期,COMEX黄金价格从288.8美元/盎司略微上涨至294.8美元/盎司,涨幅为2.1%。在欧美市场乐观、新兴市场恐慌期(1998年5月至7月),COMEX金价并没有大规模单边上涨或者单边下跌,因国际黄金定价权掌握在美国和英国等发达国家手上。
从美元角度来看,第一个欧美金融市场恐慌期,美元指数略微下跌,从97.01点略微下跌至96.39点,并在恐慌过后,反弹上涨突破100点,这对金价是有打压作用的;第二个欧美金融市场恐慌期,美元指数从100.94点下跌至93.79点,跌幅为7.1%。在欧美市场乐观、新兴市场恐慌期(1998年5月至7月),美元指数在100点上下徘徊,没有大涨大跌。
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