在刚刚过去的2018年首周,金价继去年创下七年来最大年涨幅后延续涨势,并收获第四周连涨,并触及1325.88美元/盎司的三个半月新高。展望2018年,虽然美联储仍会继续收紧货币政策,但在低通胀的环境下,其升息的空间有限,加上地缘政治风险可能随时爆发,不少投行都看好今年黄金市场的表现。
黄金头号大敌:美国利率的上升
黄金价格的波动来源于多头与空头之间的拉锯,这其中不仅涉及到对可能发生的宏观经济状况的看法,还包括其对金价走势的影响。眼下大多数人都认为,在2018年美国的利率可能会继续上升,而这也将成为今年黄金的头号大敌。
事实上,2017年美联储已经上调了三次利率,相信2018年还将继续逐步收紧货币政策。与此同时,美联储解除庞大的资产负债表将从市场中撤出部分流动性,为金融环境带来额外的紧缩效应。另外需要注意的是,现任理事鲍威尔将于今年2月接替耶伦担任美联储新一届主席,而且联储内部可能出现其他重大的人士变动(地区联储主席的正常轮换,以及特朗普提名理事会成员),预计2018年联邦公开市场委员会(FOMC)将比2017年更加鹰派。
然而,尽管央行加息是黄金的一大逆风因素,但如果其他主要经济体没有相应的加息,那么对全球黄金价格的影响可能就不会那么剧烈了。
美元将成为未来黄金的关键因素
尽管2017年宏观经济环境及美联储升息难以带来利好,但黄金在2017年表现出色,主要受助于美元贬值。美国总统特朗普经济日程的失望以及和朝鲜、俄罗斯之间的政治不确定性都成为美元逐步下跌的背后“凶手”。
黄金的价格与美元的走势密切相关,这不仅是因黄金以美元定价,同时黄金被认为是做空美元的押注。黄金是一种避险工具,可以用来对冲美元大跌。
就2018年来看,美元的贬值可能会持续。虽然减税、政府支出增加以及经济增长可能会在短期内提供一些刺激,但代价是财政赤字增加,而对劳动生产率不会产生效用。另一方面,包括欧洲在内的全球其它地区经济前景愈发乐观,这些因素都令美元承压。许多分析师预计,美元走软局面还将延续。
当然,如果美联储在今年进一步升息,可能会给美元带来反弹生机。在美联储之前的紧缩周期中,美元直到第四次加息才会展开反弹。如果历史重演,美元可能会暂歇口气,黄金恐遭打压。
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