虽然美元走强和美国实际利率走高给黄金带来下行压力，美联储态度逐渐强硬也利空黄金。然而，分析师Boris Mikanikrezai认为，通胀出现回升迹象和美联储不愿做出过激回应或造成美元在2018年更加疲软，黄金多头可能在今年占据上风。
投机性头寸
根据最新的CFTC数据显示，截止2月20日当周，对冲基金和基金经理持有的COMEX黄金期货净多头头寸四周以来首度增加。与此同时，现货黄金价格从1332美元下跌0.1%至1330美元。
截止2月20日当周，黄金投机性净多仓从前一周上涨16.15吨或3%至497.41吨，这主要是由于多仓增加了11.95吨，空头回补了4.2吨。
自年初以来，黄金投机性净多仓增加了191.92吨（或63%）。在去年全年，黄金投机性净多仓曾增加182.55吨，即上涨了149%。
投资头寸
在2月16-23日期间，ETF投资者共买入了6吨左右的黄金，现货黄金价格从1332下挫至1331美元。
黄金ETF已经连续实现连续两周净流入，尽管投资者买入量较少，无法抵消2月上半月26吨的抛售压力。
在上周，流入量最大的部分来自SPDR Gold Trust ETF（+5吨）。但是ETF买卖盘保持平淡，反映出ETF投资者目前对黄金的立场不明确。
在1月份买入22吨黄金之后，ETF投资者自2月以来净卖出了15吨黄金，推动今年的黄金ETF持有量略增7吨。
2017年，ETF投资者净买入量173.38吨，2016年则净买入量472.44吨。根据FastMarkets的估计，截至2018年2月23日，黄金ETF持有总量为2130吨。
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