黄金投资者普遍认为，黄金上涨最大的驱动因素之一是投资者对股市或经济前景的担忧。事实上，在信贷危机发生之后的九年里，投资者见证了许多“恐惧因素”推高金价的例子。
然而，每件事都有两面性，“恐慌”因素对黄金的反面作用就在于，在股市处于关键的疲软期时，黄金倾向于追随股市下滑。
分析师Clif Droke认为，黄金虽然在投资者不确定扮演着“避风港”的角色，但是在市场恐慌时也存在买入风险。
由于市场担心美联储今年可能会加息四次，而不是之前预计的三次，黄金近期出现大跌。与此同时，美联储新任掌门鲍威尔的国会证词一度将美元推升至七周高位。
黄金当前在1310美元一线徘徊，2月份累计下跌约2%，美元当前的走势对黄金仍然存在一定的压力。
从短期（1-4周）角度来看 ，除了美元走强之外，最重要的考虑因素之一是黄金和其15日均线之间的关系。 从iShares Gold Trust (IAU)走势图中可以看出，IAU仍然保持在15日均线下方，且价格仅仅略高于2月7日关键低点12.62美元。如果IAU保持这一趋势，投资者不应该建立多仓，因为黄金走势需要改善。
同时，12天动量指标反映了IAU缺乏短期上涨势头，其短期上涨动能基本不存在。
美元是影响黄金走势的一大关键因素，两者一般呈反向关系。随着黄金和黄金ETF跌破15日均线，做多美元指数（UUP）应势反弹至15日均线上方，并有可能摆脱6周潜在触底的格局。过去两天全球股市的疲软助长了市场对美元的需求，令紧张的投资者抛售手中的股票。
本周令投资者感到担忧的是全球股市遭遇重挫。在这其中，中国股市也随着下挫，而中国股市和金价的走势往往是不同步的。所以，iShares China Large-Cap ETF (FXI)在过去两个交易日内被大幅抛售，并面临着测试2月8日低点46美元水平的威胁。上一次FXI在2月初跌至低位时，金价也随着股市而下滑。
如果全球股市在未来几天继续走弱，黄金很可能重演此前的情景。也就是说，黄金通常会在短期内追随股市下跌，然而一旦股市下挫带来的“恐慌”消失，投资者将会重新回到金市。
股市在2月份早期暴跌的时候，黄金也出现短暂下跌，之后在月中迅速反弹至1月高位。一般而言，投资者应该看好黄金的中期前景，一旦全球股市内部的抛售压力消散，金价可能随之上扬。
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