人们往往会说，当通货膨胀来临时，持有黄金是最好的选择。这种说法是否真的有理有据？本文将做出深入探讨。可以看到，自1975年（黄金期货开始交易）以来，黄金价格上涨了581%，而消费者价格指数（CPI）上涨了375%。
这里的黄金收益率确实高于通胀，可以说黄金有一定的抵抗通胀的作用，但黄金是否是“最好”的选择呢？以下为通胀和大部分资产类别回报率的对比图。
结果出乎意料，股市（标普500），房地产（REITs房地产信托投资基金）和投资级债券（美银美林美国公司投资债券）的投资回报率都远远高于黄金。此外，三者的波动率均小于黄金。
也就是说，大部分的资产收益都跑赢了通胀，而股市、房地产和投资级债券的收益则大幅高于黄金，同时还伴随着更低的波动率，即较小的风险。
稳定性方面黄金再次落败，以下为黄金和投资级债券对通胀表现的统计图，大于0为跑赢通胀，小于0为收益低于通胀。
可见黄金只有在45%的时间内收益跑赢通胀，而投资级债券则达到86%。
最后，回顾历史，在1981到2000这连续的近20年的时间内，黄金都没能跑赢通胀。
通胀上涨102%，黄金却下跌了54%。
综上，从收益率、风险和一致性三方面来说，黄金表现均弱于股市，房地产和投资级债券。因此，尽管黄金具备一定的抗通胀能力，但远远谈不上是对冲通胀风险的最佳选择。
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