黄金

黄金和美元此前市场的大部分规律是呈现反向走势，然而在2018年初至今却出现了同时上涨的迹象，这是由于隐含通胀预期所导致的，现在来看黄金价格的下跌是对此前过高预期的修正。

走势回顾

在2018年以前的大部分时间，黄金价格和美债收益率都各自在相反的对标轨道中运行，这一点即使是在2016年上半年负利率的大背景下，也被证明是正确的。黄金作为“间接升息”的资产的确出现了一波明显上涨，但随即而来的紧缩货币政策也使得其应声下跌。

然而，最近这半年来，这一局势似乎出现了逆转。近期，最热议的话题当属美债收益率持续攀升，非美资产（包括黄金、其它各国货币）都出现了重挫。但当我们把眼光拉长，着眼于黄金和美债周线走势图对比的时候，却惊奇地发现他们同时出现了上涨，而且这一现象已经持续了有近半年。

造成这一现象的具体原因出在哪里？那让我们不妨先梳理一下黄金和美债走势呈反比的逻辑。

黄金和美债收益率关系紧密

首先，对于黄金先要有一个定义，黄金是一种接近货币的特殊商品。既然是商品，那传统的供求关系肯定会影响其价格，另外只要在市场流动性充足的情况下，通胀与大宗商品的价格上涨最为紧密，而美国债券市场作为全球最大的美元资产的配置领域，其中的长短期债券的利率对于通胀具有前瞻性的意义。

另外，作为与美元资产等价产物的特殊资产，避险情绪、投机套利推动都会左右其价格变动。