近期黄金市场大幅下跌，主要是由于美元指数连续上涨造成的打压作用。由于市场预期下半年美联储会进一步加息以及近期美国经济数据表现较好，因此加速了美元指数上涨，从而对黄金市场形成打压。从深层次资金面来看，黄金在短短一个多月时间内下探100美元/盎司左右，跌幅甚至超过上次美联储加息前的打压作用，不排除空头借势加速打压金价寻求获利了结。
无论从哪个方面看，当下多头对于黄金市场都处于极度悲观的状态。代表对冲基金情绪的CFTC持仓7月17日最新报告显示，当周报告头寸总计略微增加24685手至528278手，但其中非商业空头增加27710手，多头净值持仓为57841手，较此前一周减少23593手。
分析师认为，在过往经验中，7月往往是黄金底部或顶部形成的重要阶段。同时，持仓报告通常是判断黄金是否处于极端状态的指标。今年黄金期货在7月的投机仓位明显低于前面月份；这意味着黄金在今年夏季形成底部的可能性更大。从黄金季节性规律来看，7-8月份金价季节性偏强势，9-10月倾向先跌后涨。再在11月初形成一个小高点后，一直到年末都是季节性弱势。
从今年情况看，7月旺季季节性规律已被打破。背后主要的推手是美联储6月加息后，未来加息预期显著增强。目前黄金基金净多处于低位，驱动上偏多，可能短期继续推动黄金价格反弹。但从历史来看，一旦在7-8月旺季出现反季节行情，随后特别是11-12月淡季，金价走势更将明显趋弱。所以应该强化四季度的利空效应。
分析师认为，下半年由于节日原因，印度进口通常会增加，但从现在黄金完全跟随美元走势来看，对于黄金的提振作用存疑。对比近五年黄金的价格走势，并没有明显的规律显示下半年黄金会更加强势。
但预计三季度美元会到达此轮反弹头部，所以整体上来看，黄金虽然短期有继续下探可能，但空间已经不大，下半年均价应该会比目前高。虽然无论是市场情绪还是季节因素，均在一定程度上预示着金价已到达较低位置，但从目前来看，金价走势仍受制于美元。对于美元的判断才是决定是否持有黄金多单的核心因素。
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