黄金

根据凯投宏观，当美元回落时，黄金价格将回到昔日的辉煌。该公司预计，只有在明年美国经济增长出现逆转的情况下，金价才会反弹。

美元广泛走强施压黄金

“尽管黄金被视为一种避险资产，但它在过去一周的表现不太像是，”凯投宏观大宗商品分析师Simona Gambarini在周二（8月14日）发布的一份报告中称。

Gambarini指出，这不仅体现在现货黄金周一大举跌破1200美元，也体现在与日元的比较之上。尽管美元走高，日元在土耳其货币危机期间仍上涨。

“有趣的是，黄金和美元已被市场上的一些力量视为替代品，”该报告解释道，这突显出美元走高与金价下跌之间的强烈相关性 。

“自春季以来，黄金价格疲软的一个关键原因是美元的广泛走强。大宗商品价格与美元汇率之间往往存在一种反向关系。但黄金方面，这种反向关系甚至更强，因为黄金和美元有时可以被视为替代品，”Gambarini写道。

这种现象并不新鲜，很容易追溯过去二十年里的情况。凯投宏观表示，在美元积极承压的情况下，黄金失去了对美元的避险吸引力。

“例如，在全球金融危机期间，当美元走强时，现货黄金价格下跌了大约30%。黄金价格直到2008年底才开始上涨。这发生在美联储降息并开始实施量化宽松之后，其导致美元大幅贬值，”Gambarini描述道。

其总结道，每当全球危机发生，美国经济似乎比其他国家更安全时，直接的避险受益者都是美国国债和美元。