黄金

德国商业银行分析师在周五(8月24日)发布的一份展望报告中表示，黄金将迎来一场大规模的空头回补，而黄金只需要一个新的催化剂。

德商表示，预计在今年年底之前现货黄金将重新收复1300美元/盎司。周五美市盘中，现货黄金价格升至1200美元/盎司上方，但仍较4月份的1364美元/盎司大幅下滑。

一些投资者可能正在重新考虑黄金作为安全避风港的历史地位，但分析师表示，“我们不会走那么远。”尽管存在一些地缘政治方面的担忧，比如土耳其和美国的货币危机和中美贸易争端，但黄金价格仍在下跌。

然而，分析师们指出，当2008年金融危机爆发时，现货金最初一度下跌超200美元，跌至700美元/盎司。然而，黄金价格随后开始上涨，到2009年12月升至1200美元/盎司，到2010年底达到1400美元/盎司。

德国商业银行表示：“2018年的价格下跌很大程度上是美元走强、美国股市上涨、新兴市场货币疲软以及投机性抛售的结果。覆盖创纪录的空头头寸将导致金价飙升。它所需要的只是一个触发因素，例如，对股票市场的修正或美元力度的终结。”

黄金的价格往往与美元走势相反，美元在近几个月升至一年多来的最高水平，从而给黄金带来压力。

德国商业银行表示：“美元已经从其相对于欧元的巨大收益优势和它作为安全避风港的角色中获益。后者导致对美国国债的强劲需求，使得10年期国债收益率跌至远低于3%的水平。”

该行表示，美国股市的上涨也打击了黄金。分析师们表示，这导致全球交易所交易基金在截至8月中旬的7周期间流出了70吨黄金。

与此同时，根据美国商品期货交易委员会提供的最新数据，截至8月14日，基金经理们持有83,324份期货合约的净空头寸。德国商业银行指出，这些账户甚至在黄金上持有净空头头寸，这是极不寻常的。该行表示，这也意味着“不需要太多”就会引发一场剧烈的反弹，因为投机者将被迫买入，以抵消或覆盖他们的头寸。

德国商业银行表示：“空头回补的一个可能原因可能是对美国股市的回调，尽管它的持续时间需要多于几天。”

另一个导火索可能是美元的好转。该行外汇策略师认为，美元的升值已经接近尾声。他们表示，2019年，随着美联储接近加息周期的尾声，欧洲央行逐渐退出超宽松的货币政策，美元可能开始回落。

德国商业银行表示：“在我们看来，黄金的价格已经跌得太远了。目前的价格很难反映出目前存在的众多政治和经济不确定性。投机性净空头寸的创纪录水平表明，在今年年底前出现了大幅上涨。鉴于起点较低，我们将年底的预测下调至1300美元。我们仍然预计价格将在2019年上升到1500美元。”

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