纽约联储主席威廉姆斯上周五(9月28日)谈到理论上应加息至多高水平时表示,随着美联储继续收紧政策,估算该“中性”利率水平更加困难而且也变得没那么重要。如果整体利率上升,是否会成为压死黄金价格多头的最后一根稻草来呢?
突然改变论调!美联储三号人物:“中性利率”重要性降低
作为美联储三号人物的威廉姆斯在一个论坛上对分析师和学生们表示,“我仍预计,继续逐步升息”将“最好地提振”经济增长和“非常强劲的”经济前景至少到明年。
他指出,随着美联储继续升息,“不再注重使货币政策相对于一些指标‘中性’利率,即‘r-star’正常化,是有道理的”。美联储9月会议升息至2-2.25%。
围绕估算中性利率的想法,有时会主导美联储在经济从衰退到复苏期间,需要以多大力度收紧政策的辩论。
中性利率是指在健康的经济中,既不会提振也不会限制投资和支出利率,而且它会随着时间推移而变化。
威廉姆斯是这一理论的开创者之一。然而他在上周五表示,这个理论有时“受到太多关注”,这呼应了美联储主席鲍威尔近期对淡化这类货币模型的评论。
“在未来某个时点,利率需要往上还是往下将变得不再明确,对于未来政策路径提供明确的前瞻指引也将不再适当,”威廉姆斯表示。
他补充道,随着利率接近预估的“中性”水平,“这个以前看起来的亮点实际上模糊不清,反映出在测量‘r-star’时固有的不确定性。”
美联储青睐的通胀指标正逼近2%目标,而美国失业率则低见3.9%。
威廉姆斯表示,美联储双重使命的完成情况基本达到了最好状态;他预测明年物价应该仅会升至略高于目标水平,而失业率则降至略低于3.5%。
美联储在减持约4万亿美元美国国债及抵押支持债券的同时,也在抑制信贷。
威廉姆斯表示,美联储尚未决定缩减资产组合规模的程度;美联储在2007-09年金融危机前的资产组合规模为9000亿美元。
整体利率上升,压死金价多头的最后一根稻草来了?
纽约联储主席威廉姆斯所说的“中性利率”,被分析师称为“r-star”,是指使经济保持平稳运行的政策利率估计值。全球央行官员周五公布的最新研究显示,作为政策指引的中性利率可能是个彻头彻尾的错误,因为中性利率本身可能就是美联储决策的产物。
美联储当前的加息周期,将使利率在今年底前到达该行估计的中性利率2.5-3%之间的低端。这一直被当成评估政策松紧与否的指标,且为过去10年来宽松政策的终点。
在就业成长强劲,薪资上涨及通胀升高的情况下,经济如今所面临过热的风险,至少就和陷入衰退的风险一样大。对于中性利率所在位置的错误评估,或令政策比实质经济所需更加宽松。
专业人士指出,中性利率可能上扬,令整体利率得以上升。
那些认为美联储反倒应多加关注金融市场,特别是金融风险进展的人士所持有的论点,可能因各界焦点转离中性利率而受到支撑。
投资者关心的是,债券收益率上扬会成为压死现货黄金多头的最后一根稻草吗?
在大多数情况,债券收益率上升是基于投资者看多经济增长,对黄金肯定是坏消息。
不过如果债券收益率上升时基于投资者看多通胀或者看空美元,对黄金就是好消息了。目前看来,随着全球贸易局势的复杂化,通胀可能抬头,这对现货黄金来说无疑是利好。
黄金与通胀,一般来说,抵御通货膨胀的最佳对策是变现金为实物投资,如房地产和黄金等贵金属。不过,投资房地产所需资金量较大,且周转时间长,变现能力弱。相比之下,投资黄金的可行性就强得多。抵御通胀是黄金投资的重要职能之一。
综上,一旦通胀攀升,美元开启下行之旅,做多黄金的机会就来临了。
周一(10月1日)黄金短线技术分析
黄金价格日线走势中,现货金测试斐波那契61.8%速度线支撑后反弹,上方阻力见斐波那契78.6%速度线和斐波那契50%回调位组成的共振阻力1213。
若黄金的价格下行,支撑见斐波那契50%和61.8%速度线,接着是前低1160。
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