3、再投资债券收益问题讨论。欧洲央行曾表示,将把到期债券的资金用于再投资,但尚未阐明具体细节,要么在本次利率决上讨论,要么顺延至12月份。到期债券资金再投资,将在新购债计划结束后继续为债市提供缓冲。此前呼声较高的一种做法是“扭转操作”,即考虑从明年起买进更多长天期债券,以便即使央行停止为经济注入新资金后,欧元区借款成本仍能得到抑制。
4、首次升息时间及加息速率。虽然离2019年夏天还有些时间,不过欧银可能会释放首次加息时机的信息或者开启货币正常化政策的速率。荷兰央行总裁暨欧洲央行管理委员会委员克诺特本月稍早曾说,欧洲央行1月前将不得不开始讨论升息的时机。在9月份德拉基预计核心通胀会强劲回升,汇信预期首次加息将在德拉基2019年10月份卸任之前的9月份到来。
5、欧洲央行整体措词偏鸽或偏鹰?
由于对保护主义的担忧挥之不去(包括美国未来或征收汽车关税)、近期股市(风险资产)出现回调以及意大利再度出现债券抛售,表明内外部风险压力在加大,欧银可能习惯性强化谨慎基调,所以不能完全排除对宽松政策仍持开放性态度。
9月欧银虽下调经济增速预期,但却解释是因为欧元区经济增长已经高于潜在增速相当长一段时间。当下经济增长的风险大致平衡,因劳动力市场趋紧,通胀前景的不确定性正在下降。欧洲央行可能考虑外围因素产生的溢出效应,这可能导致欧洲央行重新评估下行风险的平衡,而不是用“内外部风险大致平衡”一词来遮遮掩掩。换言之,上次传达的前瞻指引可能有误。
分析师指出,假如德拉基发表措辞鸽派的言论,欧元/美元可能会遭受打击,从而推动美元反弹,这将不利于黄金的价格走势。
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